上周，新凤鸣独山220万吨PTA装置正式投料生产，该装置原定在今年第三季度就应投产，但因种种原因推迟，就像没有落地的靴子一样，引发了市场一阵波动。如今装置投产，“靴子落地”，恒逸石化在文莱的炼化项目又试车成功，引发了市场怎样的连锁反应呢？

　　1

　　大跌行情并未出现，PTA表现波澜不惊

　　作为聚酯产业链中最重要的大宗商品之一，PTA的行情有很大程度上能够代表纺织市场的行情，也受到了业界最多目光的关注。

　　在纺织行情整体不景气的今年，PTA也“深受其害”，陷入了高库存、低利润的尴尬局面，在这样的情况下，第四季度新装置的投产被视为一个重大的利空。

　　市场曾经有过判断，当新凤鸣220万吨新装置投产以后，PTA价格会再次陷入下跌通道，但事实却有些出人意料。

　　新凤鸣的PTA装置是在10月30日试车成功的，但之后几天时间内，PTA期货表现得却较为平静。

　　10月31日，PTA期货主力2001合约较前一交易日上涨6点，涨幅为0.12%；

　　11月1日，PTA期货主力2001合约较前一交易日下跌8点，跌幅为0.17%。

　　11月3日晚，恒逸石化在文莱的炼化项目，经过全面调试、联运和平稳运行，实现工厂全流程打通和全面投产，顺利产出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等产品。

　　11月4日，PTA期货主力2001合约收盘报价4832点，较前一交易日下跌2点，跌幅为0.04%。

　　可以看到，预料中的大跌并没有到来，PTA期货的走势稳得过分，可这究竟是为什么呢？

　　01

　　PTA已提前下跌，利空出尽

　　从10月中旬开始，PTA就已开始最新一轮的下跌通道，PTA期货主力从10月10日开盘时的5192点下跌到10月21日收盘时的4852点，下跌了340点，整体跌幅达到了6.5%。

　　而当时PTA下跌最主要的原因，就是即将到来的PTA新装置投产潮引起市场的恐慌情绪。因此，本次PTA期货终于稳住了，在某种意义上来说存在利空出尽的原因。

　　02

　　利润已被大幅压缩，缺乏向下空间

　　今年7月以后PTA价格大跌，造成了PTA利润被大幅压缩。10月31日，PTA利润甚至只剩下了区区29元/吨，较7月初的1787元/吨的利润可以说是一个天上，一个地下。

　　因此，现在的PTA已经可以说到了跌无可跌的地步，市场稍有风吹草动甚至会陷入亏损的困局。所以说这次的PTA不是不跌，而是在某种程度上缺乏下跌空间，跌不下去了。

    03

　　聚酯厂家出手，加大装置检修力度

　　而在PTA价格不断下跌，利润不断被压缩的情况下，聚酯龙头企业们也采取了加大检修力度的行动。

　　具体来看，近期华东一套60万吨/年PTA装置检修，预计11月重启；华东一套220万吨/年PTA装置于26日检修，预计检修12天；华东一套220万吨/年PTA装置降负5成，预计近日重启；另外一套150万吨装置计划于11月中旬检修；西南一套100万吨/年PTA装置短停1-2天。

　　在如此大的检修力度下，PTA库存下降非常明显，10月PTA社会库存下降接近20万吨。

    从利空出尽到利好频出，接下来PTA会涨吗

　　新凤鸣220万吨PTA装置的投产并没有带来意象中的大跌行情。相反，目前PTA存在不少利好因素，或许会影响到PTA未来的走势。

　　01

　　国际油价止跌反弹

　　原油作为聚酯产业链最上游的原料，国际油价在很大程度上能影响PTA的价格。

　　上周五，美国公布最新非农数据，意外好于预期，同时国际贸易关系再传利好消息，多重因素叠加，这使得国际油价触底反弹。截至周五收盘，油价创下六周来最大涨幅，美油一度大涨近4%，刷新近四日高点至56.33美元/桶。

　　国际油价的止跌反弹，或许会在一定程度上反馈到PTA方面。

　　02

　　中美贸易谈判好消息频出

　　美国作为中国的第三大纺织品出口地，中美贸易关系对纺织产业的发展影响巨大。

　　11月1日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。

　　近期中美贸易谈判频频传出利好消息，或许会在未来取得实质性的进展。

　　03

　　纺织行情部分回暖

　　在近期的走访调研中，一部分布老板表示，受季节变化影响，市场对冬季面料需求增加，近期类似春亚纺、尼丝纺等常规产品的走货较前期略有升高，部分企业甚至表示尼丝纺价格甚至较之前略有回调，抛货现象较之前有所好转。

　　此外，之前有消息传出一些染厂放出了涨价通知单，而一部分染厂虽然染费价格没有上涨，但是却取消了之前的优惠活动，可以算作是一种变相涨价行为。

　　总体来看，到了年底，季节性的周期变化还是在某种程度上带动了常规产品的走货。

　　虽然有这么多的利好，但我们依然也不能忽视，如今稳定的PTA价格是建立在前期利空提前释放与巨大的检修力度的基础上的，基本面的支撑依然不足，恒逸文莱装置的投产也会一定程度上打压PX价格，降低PTA的成本。而从走访到的情况来看，哪怕近期行情稍有回暖，但大部分的纺织人对今年剩下两个月的行情依然不太乐观。

　　综上所述，未来的PTA或许会在短时间内保持稳定甚至反弹，但从长远来看，依旧是看空居多。