上游原油和PX价格反弹,下游进入需求旺季,加上一些突发性因素,比如3月远东石化宣布破产涉及330万吨产能停产,4月初腾龙芳烃突发爆炸导致华南一工厂450万吨PTA装置重启失败,4月下旬华东某乙二醇装置爆炸,连带其30万吨PTA装置临时停车,三套装置涉及产能810万吨,约占国内PTA总产能的17.4%,PTA期货1509合约从4月2日的最低点4632元/吨上涨至5月7日的5634元/吨,涨幅为21.6%。

    之后,原油价格走弱,检修的PX装置也存在开车预期, PTA价格冲高回落。而5月末,PTA价格又开启反弹模式。这次行情能否像4月那样持续走高呢?
　　原油走势不容乐观
　　OPEC将在6月5日召开会议,市场预计其将维持目前3000万桶/日的产量。按照5月初西方国家和伊朗核谈达成的协议,6月开始解除对伊朗的制裁,而对伊朗制裁的解除可能带来国际市场原油供应过剩。再加上美元依旧偏强,6月原油价格有向下调整的压力。
　　PX检修装置存在开启预期
　　5月29日日本JX鹿岛炼油装置着火,5月30日日本海域发生8级地震,市场担心日本更多PX装置受影响。据悉,JX两套停车装置的产能为63万吨。此外,逸盛海南工厂PTA装置因机械故障,开工率降至80%。6月11日至6月底,该装置计划停车检修,涉及产能200万吨。不过,进入6月,中国北方140万吨PX装置将重启,华东200万吨PX装置将开车,韩国两家公司208万吨装置也将开启。6月,全球市场预计增加540万吨PX产能。目前,PX和石脑油价差在350美元/吨左右,利润尚可,因此,除非出意外事件,这些装置按计划开启的可能性较大。
　　下游逐渐进入淡季
　　2015年4月聚酯产量为112.1476万吨,同比增长12.5%,而3月为98.9737万吨,同比下降4.6%。 4月和5月聚酯需求相对旺盛。5月下旬之后需求有所下降。这从聚酯开工率数据中也可以看出来。2014年5月下旬至7月底,聚酯工厂和江浙织机开工率一直处于下降状态。预计今年也不例外。2015年4月,聚酯工厂开工率维持在85%,江浙织机开工率维持在80%上方。而6月2日,聚酯工厂开工率下降至81%,相比4月下降4个百分点,且江浙织机开工率下降至72%,相比4月下降8个百分点。预计6月下游工厂的开工率会继续下降,PTA的需求将因此减弱。
　　生产PTA理论亏损幅度降低
　　笔者5月29日测算的PTA理论成本在5045元/吨附近,而现货报价在4880元/吨,理论上PTA生产亏损165元/吨,而4月2日测算的理论亏损达300元/吨。现阶段,亏损相对4月初收窄。这样一来,除非6月PX价格大幅上涨,不然6月PTA工厂大幅检修的可能性不大。装置方面,6月上旬约有50万吨的产能进行检修,PTA的供给6月下旬才会相对宽松。
　　综上所述,PTA期货价格受日本PX装置起火、逸盛工厂PTA装置发生故障等突发事件影响,短线反弹,待6月下旬,PX供应增加且价格走弱、下游进入需求淡季对PTA采购下降,PTA价格将重新走弱。直到PTA产能结构得到彻底优化,价格才能真正反转。