在原油振荡市的影响下，下游化工板块周内经历了进一步探底反弹的过程。本周化工板块中波动居前的是聚酯链，受成本端影响，PTA、短纤录得下跌，而此前表现最弱的乙二醇逆势上涨。

　　“近期聚酯产业链剧烈波动，主要是受原油和宏观影响。美联储加息靴子落地后，市场交易衰退预期，原油油品需求走弱，原油价格大幅下跌，芳烃需求走弱，PX加工差有所转弱，聚酯产业链成本下塌，聚酯需求维持偏弱，聚酯产业链价格重心下移，PTA、乙二醇和短纤价格均维持低位运行。”天风期货分析师刘思琪表示。

　　光大期货分析师周遨同样认为，近期聚酯产业链品种价格偏弱运行主要是受油价大幅下跌的影响，能化品种成本中枢普遍下移，且市场近期的交易逻辑聚焦到了经济衰退上，宏观情绪面有所转弱，对大宗商品价格产生了一定压制。

　　对于近期反弹明显的乙二醇，刘思琪表示，主要是受装置检修量增多、平衡改善的影响。她介绍说，今年以来，乙二醇港口库存持续累库，港口库存高位，基本面偏弱，在聚酯产业链中跌幅最大。随着乙二醇的价格下跌，利润进一步压缩，大部分工厂亏损严重，计划外检修装置明显增加。卫星计划减产、转产，远东联重启延后，中化泉州及古雷石化降负，7—8月大装置计划外检修停车增加，平衡改善明显，因此，前期处于弱势的乙二醇在近期反弹幅度最大。

　　“在低利润、低估值的状态下，乙二醇供应端产生了加速收缩。市场有消息称，华东某大型装置因亏损严重，计划将其中一条线进行检修，切换乙二醇转产聚乙烯。东北某大型乙二醇装置后期也有检修计划，叠加国内跟海外减产降负消息层出不穷，市场对乙二醇供应端加速收缩的情况重新计价，使得下半周价格出现大幅度反弹。”周遨说。

　　在刘思琪看来，当前聚酯产业链的主要矛盾在成本偏强与需求弱势，成本端原油供应存在瓶颈，成本有支撑，需求端宏观加息带来的需求转弱预期，织造订单偏差，聚酯库存压力偏高、负荷偏低，需求负反馈抑制价格上涨。

　　“当前整体需求走弱，聚酯产业链价格趋势性下跌，扭转下跌的驱动依赖于恐慌情绪释放后成本端原油企稳。”刘思琪表示。

　　周遨认为，后期若想看到聚酯产业链偏弱格局出现扭转，一方面需要宏观情绪面出现积极性的修复，使包括原油在内的风险资产价格出现反弹；另一方面自身供需基本面也应当有所配合，可以是供应端的进一步收缩，也可以是需求端在国内政策的发力下出现边际改善。

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