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大幅增仓 盘中一度涨停!400万吨PX装置突发降负,能让PTA扬眉吐气嘛?

 发布时间:2023-03-21 00:00  来源:东方财富、新湖期货、广发期货、网络、化纤

20日,PTA期货主力合约开盘涨幅5.42%,报5914元/吨。期间一度触及涨停,创2022年7月5日以来新高。


PX价格高企

PTA下探之后大幅反弹


近1个月,聚酯原材料PTA价格呈持续上升趋势,较7月19日PTA合约5466元/吨,30天上涨472元/吨。创阶段性新高。此外,聚酯其他原料乙二醇和短纤都有不同程度的上涨。


而据了解,PTA近期宽幅震荡,下探之后大幅反弹。目前PTA与原油比价关系偏高,主要是PTA上游原材料PX价格高企导致。


此次大幅上涨呈现出2个特点,一是近月合约涨幅远大于远月合约,月差大幅走强。因此本次价格上涨主要是成本端PX强势以及现货流通货源阶段性偏紧导致。PX近期开始进入去库通道,3月下旬逐步进入检修季,PX负荷逐步下滑,预计4月继负荷继续下滑,而下游PTA近期负荷提升,PX需求旺盛,4-5月去库格局。


另外,美国汽油裂差目前略高于往年同期,市场有在提前交易芳烃调油逻辑,对PX支撑较强。PTA方面,近期聚酯端开工维持在偏高水平,受上周仓单交割需求,现货市场流通性偏紧,供应商有采购现货动作,基差偏强,支撑起近月合约。


二是价格上涨但加工费承压,目前PTA呈现“价格高、基差强、加工费低”的状态。PTA期货及现货价格反弹,PTA现货基差走强至145元/吨并再创年内新高,不过PTA加工费依然较弱,TA加工费327元/吨。


需求端近端无忧,但远端风险仍存!

聚酯面临“高开工、弱产销、弱现金流”状态


伴随着PTA价格的走高,下游聚酯工厂利润大幅压缩。多家聚酯企业迫于压力于近日纷纷发布调价通知。


元宵节后下游聚酯开工率加速回升,目前聚酯负荷至86%偏上水平,且3月前后长丝新产能投产集中,3-4月预计长丝投产新产能合计在192万吨。3月聚酯月均负荷可能在87%偏上。且江浙终端加弹、织造端的开机水平已经恢复超历年同期,目前加弹负荷在92%,织造75%。因此短期PTA刚需支撑偏强,但远端风险仍存。随着“金三”来临,终端需求在季节性好转。部分工厂反映内需订单好转,但外需订单下降明显,整体订单并没有预期中的好,后续还要看国内实际消费的好转幅度。当前长丝及坯布的库存处于同期相对高位,后期如果终端需求跟进不足,织造负荷仍有下降风险,进而负反馈向上游传导,时间上可能在4月上。


宏观利好加装置检修带动PTA大涨

持续性如何?


成本端来看,因3月PTA装置检修增加,加上PX新装置负荷提升,3月PX供需偏弱,但亚洲PX检修季将至,2季度PX供需压力不大,预计PX存一定支撑,但因PXN仍偏高,如果供需矛盾不突出,原料PX向上空间难以打开。供需来看,近期PTA减产增加,且下游刚需较强,加上PTA出口好转,3月PTA去库幅度较预期增加,基差偏强,对PTA短期价格存一定支撑。但因终端订单偏弱,织造和终端市场矛盾在逐步积累,市场心态承压,对PTA绝对价格提振有限,预计PTA反弹空间有限。


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