7月5日，国际原油期货价格暴跌。美国WTI原油期货主力合约结算价报99.50美元/桶，跌幅为8.93美元或8.2%，布伦特原油期货主力合约结算价报102.77美元/桶，跌幅为10.73美元或9.5%。油价创下3月以来最大单日跌幅，布伦特跌幅近10%。

而就在7月7日晚间，全球市场的交易主题出现了扭转，从暴跌又转为暴涨。国际原油也应声“抬头”！

看似市场并没有出现重大事件的情况下

油价缘何突然暴跌暴涨？

市场的风险越来越大！

油价缘何突然暴跌暴涨？主因还是源于市场对全球经济衰退的担忧升温，大宗商品领域承压，原油等能源商品看空。然上涨更多的是关于暴跌之后资金面的修复。

从供需层面看，俄乌冲突背景下，地缘局势持续恶化，原油供应收紧的预期大背景始终没有改变。国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)对油市的观点来看，后期原油市场也仍是紧平衡状态。下半年，在欧美行驶季和冬季燃料短缺的预期下，以及后疫情时代，中国需求稳定加持下，石油需求可能仍会温和增长，而俄罗斯的缺口，产油国短期内无法进行补缺。

但长期来看受高通胀和加息的影响，经济衰退的风险会给油价带来压力。未来市场的博弈点是因地缘造成的供应短缺与美联储加息可能衍生的经济衰退风险。综合考虑，供需紧缺的前提下，大幅下跌的动力不是很强，但油市未来可能会加剧震荡，振幅会加大，市场的风险也会加大。

油价暴涨暴跌

聚酯原料依旧是成本导向型上涨

暴涨暴跌的油价也带来了聚酯原料的异常，5日，国际原油跌崩后，国内纺织原料市场马上起反应，相关聚酯期货差点跌停！而7日随着原油暴涨，国内纺织原料市场也应声“抬头”！期货翻红上涨的同时带动了原料的反弹，特别是乙二醇出现了大幅度的上涨。

而异常的波动带来了现货市场的不稳定，对于聚酯行业而言，也正在上演着一出悲剧，涨涨跌跌行情在市场上演，下游织造越发谨慎不去购买原料，聚酯工厂、贸易商纷纷陷入高库存，悲观情绪笼罩着整个行业。

近日行业越来越多的企业开始“停车”、“减产”、“降负”，聚酯行业开工率降至目前的80%，已降至2年以来的低位。而织造的开机率更是不到5成。

而整个行业开工率大降的原因是盈利能力的下降和库存的急剧升高，即使不停工也赚不到钱了。目前纺织化纤行业处于淡季，内需较弱，市场成交不佳，开工率也较低。累库明显，市场信心不足。

而暴涨暴跌带来的原料波动也影响了贸易商和织造企业，一时间纺织圈可谓是精彩纷呈，老板们破碎不堪的心脏再次受到严重冲击！

而综合目前上下游的形势而言，在全球经济衰退，通胀严重的情况下，危机比想象中更猛烈，行业要有长期过苦日子的准备，对于聚酯原料PTA而言，三大因素将制约接下来的行情走向。

1、成本支撑减弱

美联储加息周期之下，全球宽松货币政策转向，且OPEC持续增产中，原油后市面临压力。由于下半年原油趋势震荡向下，且预估PX调油需求将出现显著回落，叠加亚洲地区PX装置检修季逐步结束，下半年PX行情将跟随原油呈现震荡下滑的趋势，对聚酯原料成本支撑也将逐步减弱。

2、供应压力有望增加

3季度暂无PTA新产能计划投产，4季度有500万吨新PTA装置计划投产，另外有250万吨新装置可能投产，4季度PTA供应端面临较大的压力，PTA大概率重回积累库存的阶段，供应压力利于PTA行情下跌。

3、预计需求回升缓慢

6月底主要下游涤纶长丝库存仍然处于年内高位，终端织机开机率处于近10年内的低位，下半年需求回升预期难言乐观。7月天气转热，织机开机率仍有下降可能，关注9月份织机开机率回升程度，对下半年需求预期整体呈现谨慎。

综合来看，下半年成本支撑减弱，PTA新产能投产，下游需求回升预期相对谨慎，成本及供应因素利于PTA行情下跌，将抵消需求回升的影响，下半年行情存在回落预期。