定位“中产阶级高性价比面料衬衣供应商”的本土色织布龙头——江苏联发纺织股份有限公司(以下简称“联发股份”)近日披露2019年三季报，报告期内，公司实现营业收入28.8亿，同比下降10.5%；实现归母净利润2.4亿，同比下降3.2%；每股收益为0.75元。报告期内，公司毛利率为20%，同比提高1.9个百分点，净利率为8.4%，同比提高0.6个百分点。

　　另外，非经常性损益合计4764.3万元，对净利润影响较大。扣除非经常性损益后归母净利润为2亿元，同比降低6.4%。

　　分季度看，2019年一季度-三季度的营业收入分别同比下降8.05%、17.60%、4.95%，净利分别增长63.47%、5.19%、下降35.37%。2018年四季度以来公司收入端持续下滑，主要为中美贸易摩擦以及国内外需求不佳影响。2019年一季度净利润提升幅度较大主要为公允价值变动收益增加及人民币贬值促财务费用减少等所致，2019年三季度净利润下滑幅度较大主要为公允价值变动收益同比减少和资产减值损失增加。

　　收入分拆来看，2019年上半年色织布、印染布、印花布、服装、棉纱、电汽及污水处理等收入分别下降21.42%、21.01%、增长82.47%、下降18.21%、下降17.31%、下降3.98%，其中印花布收入增幅较大，主要为公司自营订单增加。预计前三季度主要产品色织布、印染布、服装等收入仍呈下滑，印花布收入同比增长。

　　产能方面，联发股份目前在建产能主要为家纺坯布和服装，主要产品色织布、印染布等目前产能规模仍维持稳定。其中，公司2018年公告拟于新疆阿克苏建设年产2800万米高档家纺坯布及配套纱线生产项目，建设安装16万锭纺纱及400台家纺宽幅喷气织机生产线，截止目前公司已经取得了项目投产前的必要审批流程和前置手续，已初步形成了200台织机和5万锭纱线的生产规模，相关设备正在陆续安装中，预计将逐步投产。

　　印尼项目方面，联发股份2019年6月公告拟与PTUngaranSariGarments合作在印尼设立子公司，该子公司注册资本7200亿印尼盾，建设年产6600万米高档梭织服装面料项目。目前项目实施主体“联发纺织(印尼)有限公司”已获得印度尼西亚共和国司法及人权部的审批，预计将逐步开工建设。

　　另外，联发股份于2019年5月发布公告，前期签署埃塞俄比亚项目的合作意向性协议已终止。

　　光大证券分析师李婕表示，短期来看国内外需求不佳影响联发股份的业绩，今年上半年，联发股份国内、美国收入分别下滑9.98%、11.79%，公司客户下单趋于谨慎、需求疲弱影响公司接单。长期来看，联发股份色织布龙头地位突出，短期家纺坯布和服装产品扩产中，未来产能投产将促进增长。结合公司在印尼扩产，全球化布局将有利于公司分散风险和降低成本。

    公开资料显示，联发股份为一家拥有轧花、纺纱、染色、织造、整理、针织、家纺、印染、制衣全产业链，热电、污水处理配套，品牌运营与仓储物流于一体的大型高新技术企业。拥有纺纱31万锭生产规模，年产色织布1.6亿米、印染布6000万米、服装1100万件、针织纱与针织布染色各6000吨、家纺坯布2800万米的生产能力。

    财报显示，2019年上半年，联发股份实现营业总收入18.8亿，同比下降13.2%；实现归母净利润1.7亿，同比增长24.6%；每股收益为0.52元。报告期内，公司毛利率为19.3%，同比提高3.1个百分点，净利率为8.9%，同比提高2.6个百分点。另外，非经常性损益合计5311.9万元，对净利润影响较大。扣除非经常性损益后归母净利润为1.1亿元，同比增长2%。