中秋节归来，PTA期货在原油提振下跳空高开，现货同步上移，带动聚酯产业链高涨。

　　不过随着油价走跌，且PTA供给端的持续宽松使得价格压力明显，市场始终无法有效持续反弹，再次回归偏弱震荡趋势。而目前市场最为关注的是PTA供应方面的情况，比如工厂检修及计划检修情况和新产能释放情况。

　　后市装置如何？或将成为19年PTA是否上涨的最后一根“稻草”？

　　装置检修VS产能投放：谁能扳倒谁？

　　据统计，当前国内PTA开工率维持84.19%，其中福海创450万吨装置由8成恢复至满负荷运行；正在检修装置有390万吨，9月份损失量约11.32万吨。而四季度国内PTA企业计划检修产能达到1625万吨，按照计划预估损失量约65万吨附近。

    2019年以后，PTA行业又将面临新一轮的产能周期，包括新凤鸣的另一套220万吨，恒力石化的两套250万吨，逸盛系的600万吨，桐昆的两套250万吨等都将投产。

　　截止当前，2019年国内PTA新产能只有四川晟达100万吨装置于5月份投产，而仍有590万吨的新装置集中在四季度投产。最大的冲击来自2019Q3末新凤鸣220万吨产能的投产。

　　PTA有效产能利用率变化

    目前国内PTA产能基数5060.5万吨，尽管下游聚酯产能不断扩增，需求呈现上升趋势，但PTA供应情况比较充足，下半年持续累库节奏。倘若增加四季度新产能后，国内PTA产能将达到5650.5万吨，不排除PTA行业格局重回过剩局面。

　　国内PTA工厂新产能投放情况：

    聚酯供需：产销偏冷“负担”加重，装置检修或给后期带来压力

　　对于PTA下游，目前下游聚酯产销偏冷，涤纶长丝产销率35%，涤纶短纤产销率20%~30%，聚酯切片产销率50%～90%。整体来看，下游领域难带动PTA需求大幅增长。

　　据了解，目前聚酯企业整体盈利水平大幅回升。因乙二醇等原料价格回落，聚酯企业成本压力减弱，而聚酯产品市场波动不大，盈利状况好转。目前聚酯切片产品利润在355.9元，瓶片产品利润在80.9元，涤纶长丝产品利润在680.9元，涤纶短纤产品利润在505.9元。

　　从库存来看，中秋节归来，成本推动作用下，涤纶长丝市场产销放量，工厂库存快速下降，虽然后续市场产销清淡，但涤纶长丝行业库存依旧维持低位。而近期下游工厂手中原料备货较为充足，且终端市场没有明显恢复迹象。受此影响，预计短期涤纶长丝工厂库存量或处于上升通道。

　　从开工率看，前期重启装置负荷继续提升，且桐昆恒腾新装置正常投料运行，涤纶长丝开工率微幅上升，而涤纶短纤开工率持稳。

　　后市来看，福建金轮聚酯装置近日计划检修，预计短期内聚酯综合开工率或稳步走低，原料采购将继续减少。

　　总的说来，目前传统小旺季下，PTA现货呈供需两旺阶段。短期下游聚酯维持高开工，但库存持续增加，说明PTA供应较充足。

　　随着PTA新产能集中释放，明年1月份PTA供需并不乐观，生产亏损将再次出现，因此导致2001合约上涨动能偏弱，现货市场同步弱势格局。但倘若国内PTA企业装置按计划检修，供应减少下，市场或存一定反弹空间。