7月份PTA产业链利润集中在pta上，pta月均理论利润1359元/吨，处于2011年3月以来的最高点，而PX月均理论利润降至2018年6月以来的最低点。

　　据统计，截止7月24日，7月月均理论盈亏为PX-16元/吨、pta+1359元/吨、涤纶短纤+146元/吨、涤纶长丝POY+171元/吨。7月PX利润环比下降147元/吨，而pta、涤纶短纤、涤纶长丝POY的利润环比分别上涨599元/吨、154元/吨，91元/吨左右。

　　7月pta大厂控量出货，7月初pta行情炒涨逼空，期货出现两连扳涨停。整个7月上旬pta货少抗跌，pta维持高利润，7月上旬pta日均盈利1504元/吨，这也拉高了整个7月份月均盈利。pta大厂持续控量出货，市场可流通pta货源不多，产业链利润被人为因素挤压至pta上。虽然聚酯开工负荷从7月初的90%降至7月末的86%左右，但7月均开工负荷88%左右，对pta的刚性需求整体平稳，支撑pta市价。

　　恒逸文莱150万吨/年PX项目延期至9月投产，浙江石化400万吨/年PX装置大概率9月份商业化运营，9月PX供应大幅增加预期之下8月PX市价继续承压，推测8月PX维持在盈亏线上下震荡，不具备与pta争夺利润的条件。7月聚酯跌价增库存，聚酯库存回升较快，7月底终端坯布库存至41-42天左右，而8月终端纺织市场依旧处于需求淡季，推测聚酯及坯布去库存不易，聚酯面临生产亏损的压力。8月份终端织机开工负荷继续下降，倒逼聚酯工厂减产，聚酯工厂仍然缺乏话语权。

　　笔者预计8月份终端织机开工继续下降，聚酯工厂大概率加大减产力度，或倒逼pta窄幅让利于下游，但产业链利润多在pta上，需要关注pta大厂装置动态。