简单介绍一下这个产业链：PX加工成PTA，PTA加工成聚酯拉成涤纶丝，涤纶丝织布，卖给服装厂。前面讨论过了，出口增速到10月还是在上升，但PMI的出口新订单已经持续下滑跌破荣枯线，所以出口总体即将拐头。

　　一个服装企业，订单下滑，就会对应的减少原料采购，所以中游的产品需求的下滑已经体现出来。

　　织布机的开工率已经明显下滑，从同比正增长到负增长

　　而布的库存还在持续上升

　　聚酯开工率也震荡下行

　　但涤纶丝的库存还是持续上升到历史同期最高位

　　聚酯环节已经亏损

　　PTA环节也是亏损的

　　PTA环节持续减产

　　唯有最上游的PX仍然暴利，700多美金的成本，300多美金的利润。

　　一个初级工业品，它的终端需求变得很差，下游高库存，下游都在亏损，都在减产，它一个人在暴利。矛盾如此激烈，这种情况合理吗？显然不合理。但为什么会这样呢？因为PX碰巧也正在阶段性检修，所以，PX跌得很慢。然而，PX的检修12月初就结束了，后续供应会环比上升7%左右。看更远一些，明年PX是投产大年，国内有超过50%的产能增量。

　　所以，明年PX的大跌是必然的，第一个驱动来自聚酯和PTA近期进一步的减产；第二个驱动来自12月PX的复产，而成本下行将带动PTA及聚酯系列产品价格的下跌。