* 中国央行周五起不对称降息 

* 一年期存贷款基准利率分别降0.25和0.31个百分点 

* 进一步下调贷款利率浮动区间下限至基准利率的0.7倍 

* 意在刺激有效信贷需求和实体经济增长 

* 未来仍有继续降息和降准空间 

　　中国央行在近一个月时间内第二次降息，且为存款利率降幅小於贷款利率降幅的不对称降息，意在刺激有效信贷需求和稳定实体经济增长。 

　　分析人士认为，此次降息时点仍显意外，其赶在二季度经济数据公布前推出，或是相对偏弱的数据促使政策层做此决策，亦包含一定全球联合行动意味。在通胀压力持续减弱，以及流动性总体仍偏紧情况下，未来仍有继续降息和降准空间。 

　　中国央行周四宣布，自7月6日(周五)起不对称降息，其中一年期存款基准利率下调0.25个百分点至3.00%，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点至6.00%，为今年来第二次降息.央行并宣布，自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。 

　　"和上次降息间隔比较近，有些出於意料，预计下周发布的宏观经济数据可能不太好，经济下行压力较大."中国国际经济交流中心研究员张永军表示，此次为很明确的不对称降息，效果应该好於上次，不管对於企业和整体经济都是有利的。 

　　中国4-5月多项经济指标创数年来新低.同时价格指数的回落也显示出通胀已不再是当前政策关注重点.国家统计局将於下周一(9日)公布6月价格数据，周五(13日)公布国内生产总值(GDP)等二季度数据。 

　　路透综合21家机构预测中值结果显示，中国二季度(国内生产总值)GDP同比增幅料连续第六个季度回落，并降至2009年一季度以来最低的7.6%，仅稍高於年初中国政府制定的7.5%全年增长目标。 

　　渣打银行中国区宏观经济分析师李炜称，上半年经济数据即将公布，估计第二季经济增长不会理想，"央行这一政策举动就是为了进一步推动信贷投放，刺激经济的增长。" 

　　中国总理温家宝此前在一场地方会议上明确提到，尽管今年经济成长目标为7.5%，但仍要保住经济成长以8%的步调增长，并要求立即采取措施确保经济马上触底回升。 

　　降息消息公布後，澳元兑美元升至两个月高位1.0325，欧元兑美元从1.2506升至约1.2527.大宗商品市场上，期铜触及盘中高位，上涨0.6%至每吨7，770美元，现货金触及盘中高位每盎司1，622.70美元。 

　　但随着之後欧洲央行(ECB)宣布下调指标利率至0.75%的纪录低位，海外金融市场出现明显波动，欧元兑美元跌至一个月低点，LME期铜追随欧元走势转跌，现货金亦转跌。 

　　**效果有待观察，仍有下调空间** 

　　对於本次不对称降息的效果，分析师多表示谨慎。 

　　中国银行首席经济学家曹远征称，尽管经济从本季度开始回升，但回升毕竟还在开始阶段，不是很稳定，需要信贷进一步放松.另外就目前的通胀水平来看，也为降息创造了条件。 

　　"不过我认为也不应高估此次降息的作用，因为6月初降息後，利率波动范围扩大，各银行自行决定利率水平，定价范围也扩大，对个人和企业而言，具体的利率可能还会因具体情况而定。"他称。 

　　国开证券宏观经济分析师杜征征认为，本次降息的主要目应该还是稳增长.但从银行贷款来看，需求端和供给端都比较弱，所以这次降息的刺激能不能传输到终端还不好说.当前商业银行或可考虑调整中小企业贷款的风险权重，减轻其对中小企业贷款的压力。 

　　而随着通胀压力的持续减轻，以及流动性总体仍偏紧，未来仍有继续下调利率以及存款准备金率的空间。 

　　华宝信托宏观分析师聂文称，预计三季度CPI会降到2%以下，通胀的压力会减小.如果经济增长未见起色的话，预计今年还会有一到两次下调存款准备金率，很可能集中在三季度，利率则最多再下调一次。 

　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺亦认为，"我们预计後续还将有50bp的存款准备金率的调降空间，今年还将至少降息一次;另外政府也可能将更为积极地启动一些固定资产的投资项目，及保障房等项目。" 

　　中国上一次降息在6月8日，并为自2008年末全球金融危机爆发以来首次降息。同时将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将贷款利率下限调整为基准利率的0.8倍，被视为中国推进市场利率化的进步之举。 

　　本次则进一步将贷款利率下限调整为基准利率的0.7倍.星展银行香港高级经济师梁兆基认为，利率自由化的步伐比预期走得很快，反映政府希望增强"优质"贷款需求，使经济健康发展。 

　　他并预料今年内尚有1-2次减息，同时不排除今年内会撤销限制，实行贷款利率自由化。 

　　**利好房地产，对银行业则负面** 

　　分析师们表示，本次不对称降息可以降低全社会资金成本，房地产因债务压力较大将成为降息的最大受益板块;但银行利差受到进一步挤压，将导致负面影响。 

　　"本次降息对银行来说，不是个好消息，利差会进一步受到挤压."陆挺称，而对负债率较高的国有企业来说，则是好消息，财务成本可以继续下降;对中小企业的影响较小;对高负债的地方融资平台也是好事。 

　　亦有分析师表示，鉴於目前政府的房地产调控态度未变，预计有可能需要进一步出台对地产的紧缩政策，以对冲货币政策的放松。 

　　"降息对地产行业来说，应该算是一种有向上支撑力量的催化剂。但鉴於政府的态度，我们是建议客户在这个催化剂後，将地产股逢高出货."申银万国证券公司地产行业分析师李虹称。 

　　此前中国政府反复强调房地产调控不能放松.国务院、住建部、银监会等纷纷表态，一面澄清市场关於调控要放松的传言，一面重申要坚持房地产调控不动摇.这有利於缓和购房者的恐慌情绪，在一定程度上稳定市场预期。 

　　央行在新闻稿中亦特别提到，本次降息个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。