全球经济依然处于不上不下的尴尬境地，通胀压力与经济增速下行结合，滞胀的阴影已若隐若现。
　　昨天，中国经济数据出台，短期内有通胀压力：CPI上升到3.3%，创出21个月以来的新高。在3.3%的涨幅中，2.2%是因去年后期价格翘尾因素影响，1.1%为新的涨价因素，主要是由食品价格上涨带动。政府采取有力的行政措施抑制食品价格，未来的CPI将上升。目前的流动性无法产生全面的资产泡沫，但在某些领域比如铁矿石、粮食等领域仍然可以产生局部泡沫。
　　处于调整期的经济增速继续缓步回落。规模以上工业增加值以及固定资产投资的数据显示政府对于产能控制等宏观调控措施没有放松，投资增幅下降，这将使三、四季度出现较为明确的GDP增速下降预期。
　　美国的数据显示经济增速放缓，却没有二次探底之忧。
　　美国经济为房地产与失业所拖累。美国7月失业率维持在9.5%的高位，美劳工部数据显示，7月非农就业人数减少131000人，参与今年人口普查工作的临时就业人员中有143000人离职，私营部门就业人数仅增71000人，私营部门就业人数的增长不足以弥补政府部门就业人数减少的影响。由于失业率居高不下，美消费数据在谷底徘徊。
　　美国房地产数据不佳，但在复苏通道中。美国住宅市场趋稳：美国标准普尔/CS机构7月27日公布的数据显示，受益于销售旺季和住房税收优惠政策，美国5月20个大中城市房价指数环比上升1.3%，同比上升4.6%。6月美国旧房销售量环比增长了3.6%，为连续第三个月正增长，销售量也达到2009年10月以来的新高，同时当月积压待售住房数量下降了0.7%。6月美国新屋销售量也高于市场预期，较5月上涨11%，涨幅创8年来最高，成屋签约销售指数连续第5个月上升。
　　美国投资研究机构晨星公司近日表示，房地产业共同基金已大幅上涨，该基金过去一年中的回报率高达39%，并较标准普尔500指数预期红利回报高出25个百分点。房地产共同基金回报率大幅反弹，是受到包括写字楼、公寓及仓储等商业房地产的前景改善支撑。写字楼出租率的提高，说明美国商业环境正在改善。
　　全球经济忽上忽下，去除迷雾，可以看出经济在缓慢复苏的通道之中，资金流动性加速，没有二次探底可能，当然也不存在迅速复苏的可能。
　　为了防止通胀与滞胀，加息呼声渐起。对此，全球主要央行的态度是既不加息也不降息，维持原状。
　　8月4日，欧洲央行和英格兰银行分别议息，会后英格兰银行宣布指标利率维持在0.5%的历史最低水平不变，量化宽松政策也维持不变，资产购买规模维持在2000亿英镑。这是英国央行连续第15个月维持低利率。欧洲央行则表示，维持指标利率在1%的历史低位不变。欧洲央行行长特里谢表示，目前经济形势的好转不等于经济已经复苏。
　　昨天凌晨，美联储公布的利率结果虽然还维持在0-0.25%不变，但是美联储表示将对所持到期抵押贷款支持证券进行再投资，用于购买美国国债。这被视为扩张的财政政策，事实上美联储的资产负债表并没有扩张。
　　考虑到上百万亿的衍生品市场崩塌，欧美央行不可能在短期内加息。目前加息的国家都是商品货币国，或者被农产品价格上涨所苦的国家，受到衍生品冲击的国家全都按兵不动。
　　中国则以行政手段与加强监管，减少银行的放贷能力。根据昨天央行公布的报告，显示货币与信贷已处于下行通道。不仅如此，前晚，中国银监会也发文件，要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备，这使银行信贷能力大为下降。
　　经济复苏缓慢，全球主要央行按兵不动，对金融机构表外资产继续清理造成的紧缩，将使今年加息成为小概率事件。