备受市场关注的采购经理指数(PMI)于昨日公布，数据显示，中国7月份的PMI下滑至51.2%，低于6月的52.1%，低于市场预期的51.5%，但仍大大高于上周末海外市场传言的50.5%的数值。
　　从上周四开始，海外市场就开始传言中国官方PMI将下滑至50.5%的水平，这将创下一年多来的新低，同时，也距离50%的PMI分界线仅一步之遥。在传言的影响下，对中国经济表现十分敏感的澳元出现了一波快速的下滑，大宗商品的价格也出现了走软。但最终的数据显示，中国7月份PMI远远好于50.5%的市场传言，也表明部分市场投机者可能故意操纵市场传言，以达到从中渔利的目的。
　　从11个分项指数来看，仍然延续回落势头，但回落幅度有所缩小。同上月相比，只有从业人员指数上升，升幅为1.6个百分点；其余各指数均不同程度回落？熏但回落幅度不大，多在1个百分点左右。其中，生产指数回落幅度较大，达到3.1个百分点。
　　从业人员指数持续提高，表明中国经济进入较为平稳的扩张时期，因为在一轮经济周期中，就业指数的表现往往存在明显的滞后性，这样的滞后性表现为，在经济下滑时，企业往往选择先削减固定资产成本来应对经营困难，解雇员工往往是企业作出的最后一步选择。在经济出现反弹时，企业产出出现增加时，并不会立刻增加员工，而是在确认经济的恢复态势比较稳固时，才会增加人手。从业人员指数的提高，也表明中国企业已经开始逐步确认经济的恢复势头，因此才会选择不断增加员工，为未来的扩产增能进行准备。
　　生产指数的下降，则表明中国官方从二季度开始的一系列宏观紧缩措施开始起效。针对房地产市场的一系列紧缩措施，同时加上对钢铁等高耗能、高污染产业的关停并转，使中国工业产出出现了一定程度的下降。但这样的下降并不表明中国经济将进入一轮新的下降周期，而仅仅表明由重工业带动的异乎强劲的工业产出反弹已经进入尾声。钢铁行业已经在今年一季度末出现了严重的存货上升问题，如果不对下游行业进行限制，并对地方政府的产能扩展冲动进行限制，以钢铁为首的重工业将可能面临严峻的产能过剩和过热问题。而由于钢铁产量不断上升导致的进口铁矿石价格的过度上涨，也将使各行业面临严峻的成本上升的压力，从而最终导致全社会通胀的上升。事实上，中国经济从2009年年初的一波快速反弹，主要也是由钢铁为首的重工业带动，在将近一年的快速增长后，重工业面临一定程度的调整，不仅是必需的，也将降低中国经济面临失速和失衡的风险。目前来看，由于出口行业的表现出现好转，中国政府也可以对重工业行业进行一定程度的限制，以保证整体经济不至于出现过度的“重型化”。
　　值得注意的是，尽管PMI出现了持续数月的下滑，但市场不必过度担忧，首先，PMI存在着明显的周期性，相关的研究显示，PMI往往在四五月份见顶，并在七八月份逐步见底，这种季节性与中国的采购和生产周期存在着一定的相关性，因此，7月份PMI出现下滑也符合历史的惯例，并不需要过度担忧。第二，尽管整体指数出现下滑，但下滑的速度已经放缓，同时，整体PMI仍在50%的扩张线以上，表明中国经济仍然处于扩张周期，只不过增长的速度将出现一定的放缓，但这样的放缓其实并不是一件坏事，对于面临着一定过热风险的中国经济来说，经济增速放缓意味着中国经济开始进入“软着陆”周期。