* 6月CPI同比上涨2.9%,低于3.3%的市场预期  

    * 6月PPI同比上涨6.4%,扭转此前10个月递增势头  

    * 年度通胀压力弱化  

　　中国6月居民消费价格指数(CPI)上涨2.9%，重回3%下方；工业品出厂价格(PPI)增速也降至6.4%，结束过去10个月递增势头，显示年内通胀压力或已弱化。  

　　6月CPI和PPI分别低于路透调查预计中值3.3%和6.8%，预示着中国央行加息预期或将被再度延後，而宏观调控重点将进一步向调整经济结构，推进资源价格改革上倾斜。  

　　"CPI在今年下半年可能会有比较温和的回落，但是出现非常快速的下降，甚至转入通缩的可能性不是太大。"安信证券分析师高伟栋称。  

　　即使考虑到6月份的翘尾因素，当月2.9%的同比升幅显然还是低于预期，显示食品价格等下跌对当月CPI的涨幅有不小的拖累。  

　　而CPI低于预期的传言此前已在市场流传，周二的债券市场已做出反应,各期限债券的收益率基本上都全线下行，其中10年国债跌了有3、4个点(bp)。市场债券买兴有所增加，因对出台进一步紧缩货币政策的担忧降低。  

　　"在汇率已经变动的情况下，加息年内应该不再有可能性。"一位市场中的交易员称。  

　　而PPI的见顶回落亦非偶然，国际大宗商品和国内钢材等原材料价格下降，宏观调控力度加大，房地产投资等出现走弱趋势。各政府部门此前公布的数据已显示，5月份中旬至今，主要工业品价格出现显着回调。  

　　路透最新调查的预测中值显示，2010年中国CPI涨幅预计为3.4%，2011年为3.1%。物价上涨压力可控。中国央行最早将在明年二季度上调一年期存贷款利率27个基点，而大型金融机构存款准备金率在未来一年中料维持在17%的水平不变。  

　　种种迹象表明，中国经济放缓趋势明显，股市、楼市均面临成交惨淡的局面，过冷经济难以点燃通胀热情。对于CPI和PPI的增幅下降，市场观点认为对中国经济转型非常有利。  

　　中金公司最新报告称，CPI与PPI剪刀差的缩窄有利于下游行业利润，尤其是受益于底层劳动者工资增长的中低端消费行业。  

　　**未来物价仍欠明朗**  

　　但未来物价走势仍不确定。中国2010年全国夏粮总产量出现七年来首次减产，比上年减少39万吨或0.3%，粮食价格抬头迹象最近已经显现。资源税改革、煤电联动等後续政策预期或都成为未来助推CPI再次走高的潜在因素。
　　与此同时，中国经济下滑，内需不足等因素对价格产生的负面影响目前亦难估量。为此机构建议，中国政府当前政策基调应以观望为主，待经济形势明朗後再做决定。  

　　6月新增人民币贷款继续收缩至6,034亿元，当月全国70个大中城市房屋销售价格出现2009年2月来首次环比下降，这些或都表明着中国政府宏观调控政策已初现成效。  

　　国家统计局周四并公布，6月工业增加值同比增长13.7%，消费品零售总额同比增长18.3%，显示实体经济放缓迹象；1-6月城镇固定资产投资同比增长25.5%，成为经济减速过程中的亮点。