财政部7月14日上午招标发行了最新一期1年期记账式附息国债。发行结果显示，在市场资金的踊跃认购下，该期国债中标利率低至1.87%，不仅显著低于市场预测均值和二级市场同期限国债收益率水平，更与上周五半年期国债1.93%的发行利率形成倒挂。分析人士表示，近期资金利率快速回落是促使新债利率低企的关键因素。有多位机构交易员表示，资金面在经过6月底的严峻考验后，目前已基本“重回宽松”。
　　1年期国债遭围抢
　　财政部周三公告称，当日上午发行了2010年第二十一期记账式附息国债。发行情况显示，共有544.7亿元资金参与了首场280亿元基础发行量的投标，对应认购倍数1.95倍。而在280亿元的基础投标结束后，甲类成员追加认购了20.1亿元，使得该期国债实际发行规模上升至300.1亿元。
　　在发行利率方面，该1年期国债经投标确认的中标利率为1.87%，明显低于此前市场预测均值和二级市场同期限国债收益率水平。来自中债网的数据显示，7月13日二级市场1年期国债收益率为1.92%，而此前多家机构给出的利率预测水平也大致位于1.92%附近。
　　值得注意的是，该1年期国债与上周五招标的6个月期贴现式国债利率出现大幅倒挂。财政部于7月9日发行了200亿元6个月贴现国债，发行价格为99.059元，对应收益率为1.93%。
　　东方证券分析师吴泽智表示，1.87%的中标利率和1.95倍的认购倍率直观地反映了目前市场的资金面状况。吴泽智称，近期短期资金利率的快速回落，是导致本期国债受到市场热烈追捧且利率偏低的主要原因，“短期国债的中标利率与市场短期资金利率密切相关”。
　　机构似又“不差钱”
　　统计数据显示，在今年以来财政部发行的所有短期国债(期限在1年及以内)中，本期国债1.95倍的认购倍率位居第三位，仅次于3月3日1年期记账式国债的2.10倍和7月9日半年期国债的1.98倍。分析人士称，短期国债受市场热捧，直观反映出市场的资金面状况以及主流机构对于资金利率的认可。
　　全国银行间同业拆借中心14日公布的数据显示，当日1天期回购定盘利率为1.5300%，较13日下跌12.50个基点；7天期回购定盘利率为1.8010%，较13日下跌18.80个基点；14天期回购定盘利率14日为1.8700%，较13日下跌22.00个基点。至此，市场3个关键期限的资金回购利率已全部跌破2%关口，这一状况大大超出了此前多数市场人士的预期。以7天期回购利率为例，6月30日7天期回购定盘利率还高达2.62%，短短半个月之后，该利率就已暴跌至1.80%附近，令此前一些持有谨慎心态的机构“大跌眼镜”。
　　对于当前市场资金面的超预期改善，北京一大行交易员表示，目前市场资金面已重回宽松，前期银监会对于商业银行贷存比的指标考核“可能存在变数”，大行可能再次进入“不差钱”的状况。此外，该市场人士同时表示，在短期资金利率急速下滑之后，央行公开市场操作结构可能向短期工具倾斜。