作为防疫物资与口罩原料的氨纶，经历了前两年的火爆后，今年以来价格快速下跌。截至7月27日，氨纶40D出厂价36000元/吨，与7月初38000-42000元/吨的价格相比，至少又下滑了2000元/吨。

再看跟去年高点7月相比，数字更加触目惊心！下跌44000，跌幅已超50%！一夜梦回到2020年10月，极限接近历史最低点28500。

氨纶价格大跌，影响了生产企业业绩，近期新乡化纤（000949.SZ） 、华峰化学（002064.SZ）发布半年报预报，上市公司业绩下滑明显。

今年氨纶价格虽持续下跌，但近期下跌速度放缓。氨纶需求旺季一般始于8月中下旬，一方面成本端支撑，另一方面冬季订单逐渐下达，在原料BDO价格大降之后，一旦需求回暖，氨纶价格有止跌回升的可能。

需求下滑持续低迷

氨纶又称聚氨酯弹性纤维，主要应用在纺织服装领域以增加织物的弹性和舒适性。在新冠疫情爆发后，成为抗疫物资和口罩生产的重要原料，加上原料BDO在限塑令颁布后下游需求激增价格快速上涨，导致前两年氨纶40D价格曾一度冲破80000元/吨大关。

2022年初，氨纶40D主流报价依然在58000-62000元/吨，半年时间价格近乎腰斩，主要是因为氨纶下游需求过于低迷。

我国目前疫情控制较好，抗疫物资和口罩需求趋于稳定，相比前两年产品的原料需求大幅下滑；而从纺织业来看，后疫情时期，下游消费并未出现报复性反弹，内贸需求不高，外贸订单远走东南亚地区，抑制了纺织业对上游原料需求。

截至上周江浙地区化纤织造开机率为45.51%，环比上周下降1.40%，多数织造工厂开机率处于低位。

而氨纶生产所需的PTMG、MDI等原材料存储难度较大，一般来说氨纶生产企业通常不会因下游需求不振而停工，因此今年企业库存增加明显。截至上周，国内氨纶企业总库存为47天，远高于去年同期。

今年以来氨纶企业由于库存压力较大，因此一直降价让利出货，产品价格一路走低。而不断让利后，不少企业二季度就已经出现亏损的情况，好在原料BDO、PTMG等价格也在大幅下跌，不然很多氨纶企业早就撑不住了。

氨纶价格大跌，对上市公司业绩影响较大。近期新乡化纤公告称，今年上半年净利润800 万元–1050 万元，比上年同期下降98.58 % - 98.92%；而华峰化学半年报预报显示，上半年净利润22亿元-24亿元，比上年同期下降42.87% - 37.67%。

行业或迎来加速洗牌

氨纶价格持续下跌，但氨纶大型生产企业却仍在积极扩产。

今年3月，华峰化学通过定增方式募集27.73亿元，用于年产30万吨差别化氨纶扩建项目；新乡化纤拟募资投建年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目；泰和新材（002254.SZ）近期开工建设20万吨氨纶项目，同时正在进行年产3万吨绿色差别化氨纶项目建设。据隆众资讯行业数据统计，目前氨纶在产产能106.6万吨，较2021年底增长8.48%。

大型企业扩产氨纶，将加速行业洗牌，目前氨纶中小企业多属于落后产能，在技术、产品质量及成本等方面远低于当前行业水平，大厂新建产能投产后，市场竞争加剧，有望加速行业整合，提升行业集中度。

为了抑制氨纶价格下跌，氨纶产能开工率近期大幅降低，大型企业包括新乡化纤、泰和新材等，开工率都已经降到七成左右，中小企业更是低到五至六成，氨纶整体开工率已经到了历史最低位。而大型企业的新增产能，目前基本未向市场供货，防止刺激氨纶继续降价。

不过，对氨纶价格近期止跌保持乐观，氨纶需求旺季一般始于8月中下旬，一方面成本端支撑，另一方面冬季订单逐渐下达，需求端刺激可提振氨纶价格；同时四季度有大型生产企业多套氨纶装置存在长时间技改检修计划，氨纶供应量预计有较大回落，可支撑氨纶价格止跌回升。