龙头聚酯企业自律减产30%后，依旧难改下游需求的负反馈，成本难以传导至终端消费，中间产业链利润受到影响，整个行业出现了“旺季不旺，淡季更淡”的景象。

价格传导受阻从上半年延续到了下半年

聚酯及坯布已成“堰塞湖”

上半年，由于原油及资源类价格高涨，诸多纺织原料处于成本主导价格的逻辑中，基本面对于纺织原料价格的影响减弱，纺织原料价格跟随成本变动。

理论上来说，高涨的成本会通过产业链逐步向下传导，从而保障各个环节的利润。但在需求不佳的情况下，终端产品市场价格可能会陷入“有价无市”的艰难困境，终端消费商家为了保障销售顺利，势必倾向于稳定价格或降价销售，以保障终端销售的收益；其次，对于纺织行业来说，原料在终端销售中的比例不到20%，高涨的原料成本难以顺利传导至终端服装及纺织品销售，因此，中间产品的生产必然要承受高成本。

为了缓解亏损压力，多数企业选择降低开工率，3-4月份，聚酯、纺织行业的开工率显著下降，均处于历史相对低位。

五大纺织集群开机率均维持低位

信心跌落到极致

下游在持续下跌的情况下，信心跌落到极致，开机率也维持低位,各大纺织集群市场也反映了市场的低迷。

江苏坯布：本周企业开台率70%左右，环比继续下降。原料及产品价格大幅下跌，市场观望情绪加重。周边部分小厂已关停，开机率低于50%。下游需求持续疲弱，外贸订单大部分转移东南亚，当前在机订单余量约一周左右。全棉品种的订单极少，混纺品种相对好于全棉品种。受内外棉价格倒挂以及受新疆棉被打压等不确定性因素影响，预计下游订单将持续低迷。

广东牛仔布：近期原棉价格波动较大，带动牛仔纱价格下行，纯棉OEC10英支的牛仔纱的报价约为16000元/吨，为近期最低；靛蓝染料价格供货商报价为68000元/吨。纱线价格的下跌，直接影响企业面料的报价，下游担心原料持续下跌的风险，下单更为谨慎。同时，下游市场需求较弱，开工率较低。大宗商品价格普遍下降，企业原料端采购意愿较弱，下游需求偏弱，市场或将持续低迷。

兰溪坯布：下游市场受棉花期货大跌影响，下单都慬慎，几乎停顿，库存亏本，工厂进行限产放假，以减少损失。目前内外销订单都不好，工厂对未来市场深感迷茫。

江苏色织布：市场整体弱势，订单总量不足，开台率有所下降。原料价格大幅震荡，纱线价格下调明显。由于市场偏淡，客户下单谨慎，企业以刚需采购为主，营收承压。基于上游原料价格的波动等情况，企业对后市信心支撑有限。

湖北纯棉布：目前市场清淡，下游观望情绪浓，订单稀少。开台率五成左右，因用电成本高企，采取限产措施。传统旺季时间即将到来，但并没有看到市场复苏的迹象，期盼有所好转。

目前各大集群市场对原料的需求减少，因而成交困难，市场的成交量近于衰竭。当前企业一方面首先面临着去库存的问题，另一方面订单匮乏，出现了较多的停工停产。下游负反馈传导作用下，纺企补库意愿疲软，随用随买进行少量采购。

龙头企业自律减产30%后

聚酯价格效益面临再度下滑

目前聚酯面临的困境跟上半年如出一辙，聚酯原料价格快速下跌带来的负反馈导致聚酯现金流亏损加剧，同时聚酯企业5月份以来库存升值的红利消失，且面临快速贬值的压力，高库存的聚酯企业尤其是龙头企业减产压力再次加大。在此背景下，几家龙头聚酯企业自律减产30%。高成本弱需求下，纺织利润明显下降，基于效益问题、天气热高库存待去化、7-8月份的淡季需求等因素，需求改善缺乏阶级性乏力，叠加高温天气、聚酯去库意愿增强，聚酯价格效益面临再度下滑的可能。