在美联储加息，大宗商品大跌背景下；棉花期货也遭到疯狂抛售，今日棉花一度大跌8%，价格最低触及16885元/吨，创近10个月新低。自6月份以来，棉花一路下跌，累计跌幅达到17%！ICE棉花本月跌幅更是超过20%。

　　周五，郑棉主力合约低开低走，盘中下探16885元/吨，该水平为09合约的近九个月以来最低纪录，且为主连价格的近十一个月新低。该合约最终收于17230元/吨，日跌幅录得6.94%。郑棉这波下跌调整之速度和深度均超出了市场的预期。隔夜ICE棉花期货下跌逾5%，连续第四日下滑，触及近九个月低位。佐治亚州棉花经纪公司Keith Brown and Co的总裁Keith Brown表示，投机客、投资者和交易商在进行多头平仓，美联储主席鲍威尔的证词陈述令他们担心经济衰退的风险。

近期棉花期货市场表现

　　对于棉花为何持续大跌？主要有以下几方面因素？

　　1、美联储疯狂加息经济衰退担忧升温

　　近期，在美国大幅加息背景下(6月加息75个基点)，全球进入加息周期，市场对全球经济衰退的担忧情绪升温。大宗商品价格大幅下挫，铜、铁矿、煤炭等价格均遭重创；处于高位农产品也未能幸免，棉花期货自22000关口一路跌至17000附近。并且美联储在7月至少还会加息50个基点以上，市场担忧情绪对大宗价格施压。

　　2、美国全面禁止新疆棉
欧美对疆棉的抵制加强，据市场消息，拜登政府对新疆产品全面实施禁令，从2022年6月开始，美国海关将针对中国进口的产品加强审查，一旦查出该产品所用棉花来源于中国新疆、乌兹别克斯坦和土库曼斯坦，将被扣押甚至当场销毁。

　　3、供应端维持宽松局面
　　据棉花信息网数据，5月全国棉花商业库存416.28万吨，同比增加58.49万吨(增幅16.3%)，为历史同期最高水平，且同比增幅持续扩大，显示出上游棉花供应宽松的局面。目前新疆仍有大量棉花尚待销售，销售进度大幅慢于往年同期水平。随着还贷日期不断逼近，轧花厂面对严重的亏损，等待国家轮入政策预期落地。
　　国际方面，美国农业部6月供需报告继续下调2021/2022年度全球棉花产量及期末库存，主要因印度和巴西产量下调较多。本年度国际棉花供应偏紧格局仍未改变，支撑外盘棉花市场继续高位运行。不过，高棉价对消费的抑制效应正在显现，美国农业部下调了本年度及下年度的全球棉花消费量，全球终端需求增速也在边际放缓。
　　4、消费淡季、需求低迷
　　目前，正值纺织业消费淡季，且下游订单不足导致需求走弱。东南亚国家面对疫情躺平导致订单外流，纺织企业订单持续不足，产成品库存不断累积。随着纺织进入淡季，新增订单不足，需求本身就疲弱，而5月下旬-6月棉花期现货价格的持续快速下跌令贸易商及下游企业采购节奏进一步放缓，平均开工率仍然维持在5成以下的低位水平。
熊市慢慢！棉花中长期或继续下跌

　　此次郑棉下跌表现出兵败如山倒的颓势，显然受到了市场情绪的严重干扰和影响，否则大幅度的下跌不会运行的这么流畅，到底何时才能止跌，恐怕只有市场给出答案。面对这样的暴跌，整个棉纺产业链受到了怎样的影响呢？

　　国泰君安期货分析称，受ICE棉花大幅下跌影响，市场悲观情绪继续蔓延，国内棉花期货进一步下跌。国际棉花价格的大幅下行，特别是棉花远期价格的下行，让市场对新年度的棉花需求前景更加悲观，这种对需求极度悲观的情绪，目前主导国内外棉花市场，阶段性行情的止跌企稳，仍然需要看到需求端给予支撑，无论是下游的集中采购，抑或是政策的支持。

　　对于后市关注重点，徽商期货研究所软商品研究员李敏称，后期首先要关注宏观美联储加息方面以及通胀方面。服装受宏观消费影响弹性较大，消费不好可买可不买的服装类消费品首当其冲受到挤压，后期依然不容乐观。其次，要关注收储预期。目前来看，收储可能是对冲弱消费的唯一出路。

　　对于棉花后续走势，申银万国期货分析称，国内新年度棉花产量预计持稳，但下游需求持续不佳，外贸出口形势严峻，而上游轧花厂还贷压力不断增加，短期棉价将继续承压。不过近期郑棉跌幅较大，利空因素已经部分被反映，市场目前正在等待反弹驱动的出现，对于新疆棉轮入政策的呼声不断升温，如果后期国家进行收储，那么棉价仍有大幅反弹的可能性。不过在2022/23年度全球棉市供需宽松的基调下，棉价中长期走势依旧趋弱。

　　东证期货在半年度报告中指出，棉花整体进入熊市。悲观的需求前景主导下，国际棉市前景偏空；国内供需双弱，上游轧花厂的库存及资金压力仍有待消解，下游纺织仍面临着“产品库存积压、订单不足”的困境，未来内需边际改善的幅度不确定、外需在欧美对疆棉的加大抵制下也不乐观，需求前景难以给予市场坚定的信心，再加上6-7月是纺织淡季，美联储7月份可能还将激进加息，外部宏观环境偏空。
　　预计三季度郑棉弱势行情料将延续，势头或有所减缓，四季度新棉收购上市期存在收储的预期，叠加利空情绪在三季度得到持续释放，四季度价格或现弱反弹。整体而言，棉花中长期或继续下跌。