一方面，成本支撑走弱，加上PTA主力合约大幅减仓，有较大的回调预期；另一方面，内外因素共同作用，终端纺织服装出口依旧等待复苏。整体来看，在成本端和需求端的上下夹击下，短期涤纶长丝进退维谷，局部跌势或再现！

跌价预警：主力合约因为大幅减仓！

PTA回调幅度超过成本端

自今年2月俄乌冲突发生以来，国际油价虽起起伏伏，但整体维持偏强格局。近期作为原油下游化工品之一的PTA备受市场关注，5月11日夜盘收盘，PTA主力合约及多个近月合约纷纷涨停，创近3年来的新高，此后PTA保持强势，不断创新高。

但好景似乎并不长，19日内PTA出现了多头止盈离场的情况，这波12号夜盘增仓30多万手冲击涨停的时候明显当时分歧很大，也就是说增仓的30多万手不只有多单，也有不明这波上涨原因的空单。

当前PTA强势的核心在于成本端，18日收盘后的上游价格跟随原油出现了回调：18日PX估价在1284美元/吨CFR成交，较前一日下跌12美元。PTA成本端回调带动PTA回调，事实上，主力合约因为大幅减仓，回调的幅度超过了成本端，PTA盘面亏损继续扩大。

短期下游不存在持续支撑原料上涨的基础

终端下游的需求变化一直影响涤纶长丝的关键点。经过市场反馈，5月以来，纺织市场的订单情况较4月已经有了一定的好转，但从订单结构上来看，目前有起色的都是一部分内贸订单，而外贸订单依然起色不大。从近期江浙地区的开机率也可以看出，受到订单回暖影响，织机开机率有所提升。尤其是萧绍、海宁、常熟等地，经编及圆机前期低开工非常明显，目前工厂接单率适度改善，开机率也跟随上升。

但市场订单并未随疫情的好转而反弹，按照往年的规律，进入六月之后，通常又到了纺织企业开始累库存的阶段了。换句话说，即使目前订单在好转，但也很难持续下去，一旦到了传统淡季，恐将再次陷入寡淡行情。因此供过于求的基本面难以改变，在这样的情况下，下游市场不存在持续支撑上游原料上涨的基础。

想要拉涨出货的聚酯工厂，

可能还要等上一段时间！

总的来说，在终端订单并未出现实质性好转的局面下，高产销并不能够持续。另外，下游织造企业反馈利润较为缺失，加之当前库存压力较大，织造开机率难以改善低位运行局面。在经历短暂集中补仓后，若后期市场订单不能出现实质性好转，市场则又要经历一段时间的低产销时期。

当前聚酯原料强势的核心在于成本端，而纺织产业链的需求状况无法支撑聚酯价格的大幅上涨，终端开工在进一步被高企的成本逼停。成本端的强势暂时无法证伪，聚酯市场短期将陷入上下两难的境地，而一直想要拉涨出货的聚酯工厂，可能还要等上一段时间！

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