1月至今，加工费在原油持续刷新高位之际，成本端的牵制下，由700+至3月跌至负值，期间伴随着工厂产能利用率下滑、减合约、以及仓单注销，基于现货流通偏紧的趋势中加工费逐步回归，截至5月6日当周，PTA加工费638元/吨，较前一周增加95元/吨。节后PTA及聚酯负荷均有提升，PTA流通盘趋于宽松，不过受助于成本支撑强劲，PTA现货涨幅超过原料，导致PTA加工费继续恢复走高。

然而反观聚酯市场，PTA的加工费缓解并未对聚酯产业链成本端有很好支撑，近期因PX供应偏紧，受其影响PTA短期维持偏高运转，然而另一原料乙二醇现阶段库存基数较高，市场盘整的机率较大，因此成本端对涤纶长丝支撑有限。而节前涤纶长丝提前开启让利出货的模式，且优惠幅度延续时间较长，下游用户多在节前一周陆续进行原料备货，涤纶长丝厂商如愿降库，假期纺织终端暂无利好消息，而部分织造厂商计划五一假期放假休息，江浙地区化纤织造开机率由节前的48.92%，进一步下降至45%附近。随着需求进一步萎缩，涤纶长丝五一假期商谈颇为清淡，整体产销率在1-3成。即使节后价格进行拉涨动作，但产销依旧没有较大的提升。

以POY150D/48F为例，2022年以来涤纶长丝现金流持续压缩，远低于去年同期水平，而一季度末涤纶长丝POY现金流逐渐亏损，至目前为止涤纶长丝POY现金流尚未扭转亏损的局面。

一方面涤纶长丝现金流亏损，成本压力凸显，另一方面目前行业产能利润率较低，使得生产成本进一步加重，因此近日又有市场传言，5月份将进行减产保价，提升产品销售价格。

但疫情影响终端需求及内贸消费，即便压产缓解供需，其偏低区间的利润或将长期持续。

受国内疫情影响，今年终端织造行业旺季不旺，3—4月江浙织机开工率基本与2020年水平相当。一方面，本轮疫情导致生产及货物运输效率低下，织造企业被动降负甚至停产。同时，全球经济增速下滑及东南亚供应链恢复导致外贸订单减少，而国内需求因疫情影响表现疲弱，新订单跟进不足也拖累终端开工积极性。4月下旬政府加大保供政策力度，全国物流运输边际改善，原料及成品流转环比好转，江浙织机开工率开始小幅回升。

目前来看，当前产业链堵点仍在终端需求，而疫情则是关键的外部催化因素。近期织机开工虽有回升，但对原料端的采购依旧谨慎，需求端难以对涤纶长丝形成有力支撑。展望后市，疫情因素仍是市场博弈的焦点，产业链需求拐点尚需等待，关注未来终端需求恢复带来的补库存行情。

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