今年前7个月有6个月大宗商品价格处于上涨态势，且年内整体处于高位盘整格局。其中，焦煤期价年内涨幅更是超过四成，高达44%；其次是期铝，同期涨幅为30%。

多位专家告诉《证券日报》记者，年内大宗商品价格国际与国内市场保持较高联动性，整体维持高位运行之势，基于宽松流动性和经济需求增长等因素，上半年输入型通胀主导了国内商品价格走势，但从当前供需格局来看，下半年则要看需求端表现，预计仍将保持高位态势运行。

工业品指数涨幅最高

今年以来，大宗商品价格延续上涨态势，《证券日报》记者根据文华商品指数统计发现，截至目前该指数年内涨幅达到了18.78%，其中，除3月份小幅下跌4.64%外，其他几个月涨幅均是为正，最近4个月更是连续上涨；整体来看，大宗商品价格涨势比较明显。

分板块来看，农产品指数涨幅较小，年内涨幅为7.33%；工业品指数涨幅最高，达到了22.47%，且与商品指数相同，其中，黑色金属指数涨幅为18.66%，有色板块涨幅高达23.54%，化工板块涨幅为21.85%。

研究员徐宪鹏向《证券日报》记者表示，年内大宗商品价格上涨主要有几方面原因：一是商品供给端普遍收缩；二是国内环保限产以及“双控”政策，遏制“两高”项目盲目发展，导致新增产能有限；三是经济恢复迅速反弹，需求端对大宗商品价格形成支撑。

姚兴航告诉《证券日报》记者，去年各主要经济体都出台了宽松货币政策，各国M2同比增幅急剧攀升，导致全球主要经济体流动性泛滥导致通胀提升，这是推动大宗商品价格上涨的首要因素，尤其是对于全球性商品影响。此外，国内“碳中和”长远战略目标的确立，落到具体产业上就是针对排碳量较大的行业，实施淘汰落后产能、限产减产等措施，这直接影响了部分大宗商品的供给，打破了原有的供需平衡局面，造成了黑色金属、建材等板块的供应短缺。

分析师张玺也认为，全球货币大幅宽松，流动性充裕是导致大宗商品上涨的主要逻辑，且在今年上半年依然在延续。同时，下半年国内保供稳价政策发挥作用后，大宗商品逐渐表现出高位震荡之势，现阶段，市场供大于求的迹象在进一步显现。

焦煤期价年内涨幅逾四成

记者统计发现，按单个品种来看，焦煤期价年内涨幅居前，一度达到了44%，夺得首位，其次是期铝期价，年内涨幅也达到了30%。与此同时，在黑色系表现最为“抢眼”的品种中，还有铁矿石、螺纹钢、热卷、玻璃、纯碱、硅铁和锰硅等，也创出了不同阶段的新高点。

“今年焦煤价格上涨的关键因素在于供给端，由于进口煤受限，国内焦煤产生供需缺口，价格一飞冲天。”徐宪鹏表示，而电解铝国内存在年产4500万吨的产能天花板，库存低于往年同期，同时，下游地产行业存在一定韧性，竣工周期带动需求，光伏产业和新能源汽车等下游需求增长较快，供需两端利好推升价格持续走高。

“焦煤极度短缺，支撑了替代品焦炭价格，而焦炭由于去年淘汰了一批落后产能，置换的新产能目前还未顺利达产，因此，供给端存在一定缺口，但缺口相比焦煤要小一些。”姚兴航表示，今年国内焦煤产能有限，进口主要依赖澳大利亚和蒙古等主产国，因运输等原因，进口量大幅下滑，导致出现较为显著的供给缺口。

下半年以来，大宗商品整体维持高位盘整之势，多位分析人士认为，基于对流动性和供需端的判断，大宗商品价格仍将保持较强运行态势。

“下半年商品供需错配的现象将有所缓和，预期大宗商品整体将呈现高位宽幅震荡态势。”张玺认为，但部分基本面偏弱的品种将可能突破震荡格局，逐步回归供求基本面逻辑。

姚兴航则分析认为，上半年国内商品的主线是流动性所致，供给端的利好已经充分体现在价格中，下半年决定商品走势应该是需求，而需求是逐渐走弱的，量的积累将慢慢引起质变，因此，除了少数供给端矛盾特别突出的品种，整体上对大宗商品持偏空看法。

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