申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）日前发布公告称，鉴于近期越南疫情的变化，越南政府由不迟于2021年7月19日起14天期间在越南胡志明市及西宁省实施社会隔离措施。为配合越南政府的社会隔离措施，由即日起，集团位于越南西宁省的布料生产基地的产能将按其正常产能的约30%营运，位于越南西宁省的制衣工厂将暂停营运，而位于越南胡志明市的制衣工厂的产能将按正常产能的约33%营运。

就当前疫情对越南生产基地实际产能的影响，申洲国际预计每受影响营运14天，公司的布料和服装的年度总产能将分别下降约2%和1%。

第一纺织网据公告获悉，受影响期间的短期产能缺口将由申洲国际位于中国和柬埔寨的产区调度支援，以确保公司交付订单的能力，从而把对客户的影响降到最低。

据悉，2020年，申洲国际位于越南和柬埔寨生产基地已为公司贡献了近四成的成衣产能。第一纺织网此间了解到，申洲国际的面料产能分布在浙江宁波市和越南西宁省，目前，越南和宁波工厂面料产能各占一半；在成衣产能方面，公司在浙江宁波市、安徽安庆市、柬埔寨和越南拥有成衣工厂。目前，国内工厂承接公司约60%的成衣产能，随东南亚新建成衣工厂的逐步投产，公司海内外成衣产能布局也将趋于均衡，双纵向一体化格局可期。

华金证券分析师王冯介绍，从申洲国际成衣产能分布情况来看，国内包括浙江宁波市和安徽安庆市，海外包括越南胡志明市和西宁省，以及柬埔寨金边市。2020年，公司生产各类针织服装4.4亿件，产能利用率约90%，估算成衣产能为4.89亿件。国内、越南和柬埔寨成衣产能占比分别为62%/22%/16%，国内国外占比接近六成/四成。通过对公司人均产出和未来招工计划的假设，预计2021年申洲国际的成衣产能同比增长14.9%至5.62亿件。

在王冯看来，制造商的产能扩张计划是基于对客户未来需求增长的评估来制定和实施，根据对申洲国际四大客户成衣产品的采购数量预测和公司占四大客户成衣采购量的占比，预计2021年四大客户对申洲国际的订单量需求为5.27亿件，加上公司国内客户订单，申洲国际产能扩张能够被客户需求充分消化。

越南卫生部此前公布的数据显示，7月12日从早上6点到中午12点30分，越南就因疫情新增患者1112例，累计确诊病例超过了3万例关口。

天风证券研究员孙海洋此间表示，虽然近期市场担心上半年人民币升值及航运提价、舱位紧张等因素变化，但对申洲国际而言影响是可控的，具体来看，申洲国际成衣面料合计约一半产能在国外，生产线成本以外币结算，不受汇率影响；另一方面仅商品出库到收账（即贸易期）受汇率波动影响，周期短风险低，此外会计处理方面流动资产及负债对汇率变化影响抵消。

观察来看，今年以来航运提价及舱位紧张等因素影响外贸出口企业，但以华利集团为代表的代工企业，销售时海运费用基本是客户承担；原材料采购海运费部分是供应商承担，对公司影响较低。就舱位紧张影响收入确认周期问题，

孙海洋认为，申洲国际作为全球最大纵向一体化针织制造商之一，通过产品多元化及拓展优质客户，同时优化生产流程提升竞争力，短期部分收入滞后不影响长期增长趋势。此外也要看到，受疫情影响，市场需求及供应链配套不确定性加大，因而供应链稳定及快速反应能力尤为重要。申洲国际与产业链上下游相关方保持密切沟通，充分发挥公司短交期能力，在相关供应商之大力支持下，积极配合客户应对市场变化。

公开资料显示，申洲国际成立于1988年，主要以委托设计（ODM）及代工（OEM）相结合的方式布局服装产业链上的面料和成衣制造环节，将面料织造、染整、印绣、裁剪与缝制四道生产工序合而为一。申洲国际作为NIKE、ADIDAS、PUMA、UNIQLO等国际知名服装品牌的核心供应商，产品涵盖了运动服装、休闲服装和内衣服装，主要销往中国大陆、日本、美国、欧洲等国家和地区，2020年公司员工超过89100人，产房占地面积超过555万平方米，建筑面积超过407万平方米。

申洲国际以代工优衣库品牌起家，初期产品主要为休闲服饰，2005年起通过和国际运动龙头品牌签订长期订单，大力发展高附加值的运动服装，运动服饰占比从2%大幅提升至9%。2010年运动服饰营收占比超过休闲服饰，公司产品结构不断优化，2020年运动服饰和休闲服饰占比分别为70%、20%。

申洲国际的客户均为优质服装品牌：前四大客户NIKE、UNIQLO、ADIDAS和PUMA为运动和休闲服装龙头品牌，公司持续缩减中小订单，集中资源专注服务四大战略客户，以确保核心客户的产能充足。2020年，四大客户收入占比分别为26.8%、24.8%、21.8%和11.2%，其他客户收入占比为15.4%，客户结构较为平衡。同时，公司不断引入优质品牌客户，如安踏、李宁、RalphLauren等知名品牌，客户结构向多元化发展进一步避免公司受单一客户订单不及预期的影响。

财报显示，2020年，申洲国际实现净利润51.1亿元，市场预估53.3亿元；营收230.3亿元，同比增长1.6%，市场预估234.6亿元，公司将于8月26日公布截至2021年6月30日止六个月的中期业绩。

截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，申洲国际收报168.400港元/股，跌幅0.41%，市值2531亿元。

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