成本端影响显著

　　近期，国内PTA装置检修计划较多，供给端压力将得到明显缓和。不过PTA价格受成本端影响仍较大，预计PTA将跟随油价振荡运行。

　　3月初PTA期价再度逼近5000元/吨，之后振荡下跌，即使近期在多套大型装置停车检修加持下有所反弹，但涨幅也相对克制。截至4月12日收盘，PTA主力合约报4438元/吨，较前期高点下跌11.45%。

　　供给端压力明显缓和

　　进入3月，国内PTA装置检修计划开始增多，包括恒力石化、华彬石化、新疆中泰等前期持续处运行状态的大厂装置也纷纷加入检修行列。截至4月12日，国内PTA装置日度开工率为81.02%，较前期高点下降6.55个百分点，较2020年同期下降11.25个百分点。按照现有PTA有效产能进行估算，国内PTA日产量约13.73万吨，较前期高点下降约0.53万吨，较2020年同期上升约0.52万吨。

　　4月，国内PTA装置检修规模仍较大，包括新凤鸣、宁波逸盛、恒力石化1号线等多套装置计划检修。据估算，若4月检修计划全部如期展开，则国内PTA产量约385.43万吨，损失约122.97万吨，较3月下降约65.26万吨，国内PTA供给端压力将得到明显缓和。

　　下游开工率维持高位

　　近期，终端订单“后继乏力”导致聚酯整体交投转淡，但由于前期各品种库存普遍处偏低水平，补库需求使得聚酯及终端织机开工仍维持高位，PTA需求仍能得到一定支撑。截至4月12日，江浙织机日度开工率为86.28%，较2020年同期提升35.28个百分点；聚酯工厂日度开工率为91.35%，较2020年同期提升8.03个百分点。以现有产能进行估算，国内聚酯日产量约15.94万吨，较2020年同期提升约2.23万吨，对PTA日需求量约13.63万吨，较2020年同期提升约1.90万吨。

　　加工费压缩空间有限

　　当前，PTA加工费(不考虑醋酸)仍然处于300-400元/吨低位。通常而言，生产1吨PTA需要29-45公斤醋酸，今年国内醋酸价格大幅上涨使其在进行PTA加工费测算时无法继续被忽视。按生产1吨PTA使用35公斤醋酸进行估算，则国内PTA加工费已降至200元/吨以内，国内几乎所有PTA生产装置均处亏损状态，因此国内PTA加工费进一步压缩空间有限。截至4月12日，国内PTA加工费(不考虑醋酸)约344.53元/吨，较2020年同期下降446元/吨，将醋酸价格加入后，国内PTA加工费约90.78元/吨，较2020年同期下降629.75元/吨。

　　综上所述，目前对于PTA影响最大的因素仍来自于成本端。近期国际原油多空因素交织，油价宽幅振荡，在成本端影响显著下，短期PTA期价将继续跟随油价振荡运行。

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