受疫情影响，去年鞋服行业业绩“跌多涨少”，而熬过寒冬的品牌商又遇“倒春寒”，巨额存货计提、卖房、甚至“跨界”自救陆续在A股鞋服上市公司“上演”。在“疫情后遗症”之下，鞋服行业库存及现金流的压力暗涌。

　　但这一落寞的场景或在2021年有所修复。不止一家服装厂对财联社表示，今年一季度订单相对去年大幅好转，但相对疫情前稍差。有国内知名服装上市公司内部人士则表示，“春节期间服装行业零售应该是比疫情期间甚至2019年春节期间有所增长，但是趋势是否可持续还不能够完全确定。”

　　鞋服企业遇“疫情后遗症”

　　国内服装上市公司业绩整体遇滑铁卢。据财联社记者不完全统计，服装品牌公司2020年业绩显示，森马服饰（002563.SZ）净利润同比降48%、搜于特（002503.SZ）盈转亏最高同比下降572%、探路者（300005.SZ）盈转亏最高同比下降近200%。Wind数据统计则显示，纺织服装纳入103个已有数据的成分股显示，2020年三季报净利润平均值为同比下降203%。

　　国内品牌遇阻，国外品牌亦不太好过。其中，阿迪达斯去年全年净利润同比下降近78%、迅销集团（旗下拥有“优衣库”等）2020财年的业绩显示，公司拥有人应占溢利同比减少44.4%，这是迅销集团2017年以来首次全年业绩下降、开云集团2020财报则显示净利润下降 7%（其中Gucci品牌经营利润下滑33.8%）。

　　受疫情影响收入而导致库存计提增大，是行业中普遍的共识。像七匹狼（002029.SZ）拟计提2020年度资产减值准备约3.41亿元，占2019年度净利润的98.23%，而截至2020年末，“存货”账面余额尚有15.58亿元，可变现净值10.11亿元。行业中如九牧王（601566.SH）、美邦服饰等库存亦不同程度增长。

　　“短时间的高库存是不可能避免的，关键是看疫情前和疫情期间的库存管理策略和疫情后的库存消化情况，才能确定谁能更早的恢复正常库存。”有业内人士对财联社记者表示，当季的库存如果过高，会占用企业和加盟商的资金，而且会影响下一季的订货。

　　值得注意的是，陷入流动性资金紧张局面的美邦服饰（002269.SZ），其已与控股子公司日前拟将共同持有的上海模共实业有限公司100%股权出售，拟出售金额合计人民币4.48亿元。标的公司主要的资产为位于上海市浦东新区的房产，此前该房产是美特斯邦威旗下的品牌馆。另一方面，雅戈尔（600177.SH）“主要是由于出售宁波银行股权”去年净利润录得约80%的增长。

　　“跨界”“自救”一体两面

　　主业不振、行业低迷，国内A股鞋服上市公司玩起了跨界。

　　如“卖房”的美邦服饰背后的森马集团，通过持有维坦医药8.7%的股权，开始布局医药赛道、希努尔（002485.SZ）则新增大宗商品供应链业务，如朗姿股份（002612.SZ）、海澜之家（600398.SH）等则早已进军医美行业。

　　但更多的鞋服企业并不“服输”

　　搜于特内部人士表示：“公司目前销售、夏季备货等都在正常运营。原材料处在涨价行情，成本上升，公司将根据情况来对销售价格做出相应调整。公司是提前预存了部分原材料的，不同的原材料调整将有区别。”

　　而在去库存方面，搜于特内部人士称，“今年疫情情况明显好转，公司将加大实体店的促销的力度，同时也会与线上平台合作。2021年主要会从供应链管理等方面入手，使受到疫情影响的经营逐步恢复正常化。同时公司将拓展新的业务，具体还在规划中”。

　　“疫情对公司业绩带来影响，但公司目前正常运营。”尽管金发拉比（002762.SZ）内部人士表述风轻云淡，但其举行网红走进公司参观和带货活动，十多位来自母婴领域的“网红宝妈”参观了公司旗下品牌贝比拉比洗护研发中心和实验室，并在直播间进行带货，在线推广和销售公司产品。

　　接近九牧王的人士表示，“疫情后，公司缩减产品SKU数量，这样也有利于降低库存和采购成本的。同时，继续降低订货会订单在全年收入中的占比，增加滚动开发比例。”

　　而根据三季报，安奈儿（002875.SZ）存货在加快清理。2020年前三季度安奈儿存货金额为4.26亿元，较年初下降3,524万元。同时，公司除了从源头减产之外，开辟了多种清货渠道进行库存减负，包括加大布局线下奥莱渠道、开拓更多私域流量销售渠道等。

　　2021年鞋服行业或迎修复

　　广东一家服装贸易公司表示，“今年一季度相比于去年情况肯定是要好，但相对2019年还是差点。”据其经营情况分析，消费倾向或发生变化，“电商兴起，抖音直播带货，很多品牌方有时候可能干不过那些市场上价格偏低的产品。但是我相信后面国内消费者经过一段时间之后还是会倾向于有质量保证的好品牌。”

　　也有位于广东的服装厂判断，“今年国内品牌整体（相对疫情前）能达到80%，因为疫情影响，加上今年原料整体上涨，外销上估计还是比较困难。”某服装上市公司人士则称，“现在订货会还没开，还不太清楚，但是预计还是会比较乐观。”

　　接近九牧王的人士表示，“从去年5月开始已经开始逐渐复苏，个别月份零售有超过疫情前同时期，但是恢复情况并不稳定。春节期间服装行业零售应该是比疫情期间甚至2019年春节期间有所增长，但是趋势是否可持续还不能够完全确定。”

　　“影响复苏情况的除了疫情、天气等偶然因素外，因为疫情带来的现金流压力、库存压力，以及因为消费者信心尚未完全恢复导致品牌之间竞争加剧、价格战等，还是会对品牌经营产生负面影响。”业内人士对2021年复苏情况分析称。

　　上述人士进一步解释称，“个别优秀的企业可能会率先突破，部分企业可能会捱不过困境被淘汰。行业整体仍然会比较难，但是能否突破最终还是取决于企业的品牌力、渠道力和产品力，是否能够得到消费者认可。”

　　光大证券日前研报则称，32个代表国内和国外服装家纺品牌“三八节”期间天猫 旗舰店GMV实现同比增长的品牌数为24个，同比下滑的为8个。长期来看赛道的景气度和线上线下融合的大趋势不改，流量成本提升背景下，渠道结构均衡、重视新零售和跨渠道统筹建设的企业长期竞争力逐步体现。

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