一、行情回顾：

　　棉花期货：上周棉花期货主力合约1401，开盘19830，最高19900，最低19210，收盘19835，较上一周上涨20点，涨幅0.10%。

　　图1：棉花1401近期走势

　　上周国内棉花主力合约1401周一开盘后急速下跌，市场传言2014年收储政策结束，将改为直接补贴棉农，导致价格出现恐慌性下跌。但消息并未得到有关部门证实，当日便快速拉回，随后几个交易日，市场修复了因恐慌引发的跌幅。上周抛储政策结束，本轮抛储成交371万吨，占去年收储的640万吨的58%。这将会导致市场流通棉相应减少，但长远来看庞大库存还将制约价格，可能会走出近强远弱的情况。

　　二、外围市场基本面情况：

　　据美国农业部(USDA)统计，至7月29日美棉新花现蕾率为89%，较前周增12个百分点；去年同期为93%；近五年平均值为90%。中南棉区阿肯色现蕾率达100%。至7月29日，新花坐果率为39%，较前周增12个百分点，去年同期为57%，近五年平均值为56%。坐果率其中阿肯色州94%，堪萨斯州12%。根据苗情报告，有78%的新花生长状况正常(优秀9%，良好35%，一般34%)；不正常比例为22%(差16%，非常差6%)。

　　据印度农业部棉花发展局统计，至8月1日，印度累计播种新花1085.2万公顷(1.63亿亩)，去年同期为1011.2万公顷(1.52亿亩)，播种进度放缓，但仍高于去年同期7个百分点。

　　三、国内市场基本面情况：

　　根据有关通知，于2013年1月14日开始的储备棉投放将于7月31日结束。7月31日储备棉投放数量为282253.5845吨，实际成交96895.3814吨，成交比例34.33%，较上一交易日降低2.44%，其中2011年度国产棉占32966.4458吨，2012年度国产棉占24172.6249吨，2011年度进口棉占37736.1885吨，2012年度进口棉2020.1222吨。当日成交储备棉平均等级为3.87，较上一交易日降0.05；平均长度28.06，较上一交易日长0.09；加权成交价18647元/吨，较上一交易日降49元/吨；折328级成交价19123元/吨(公重)，较前一交易日降40元/吨，比当日CC Index 328价格低99元/吨。截止7月31日，累计上市总量15055184.81吨，累计成交总量3715956.874吨，总成交比例24.68%。其中进口棉累计成交915808.5941吨，5月6号至今累计成交进口棉843689.6922吨。

　　四、上周总结：

　　上周棉花经历了大跌之后，又慢慢收回，周线呈长下影线。基本面上看，棉花总体产量还是大于消费，而中国的2013/14年收储政策已经明确，市场关注度是更远期的2014年可能会取消，基于的原因是库存爆满，再也不能无限期收储。本轮抛储只消化了去年收储的一半多一点，而接下来即将又开始一轮大规模收储，将是政府库存压力倍增。虽然保护了中国的棉农，但也补贴了全球棉农，使得中国的棉花价格居高不下，而棉企成本增加竞争力下降，全球棉花又都往中国进口。这种情况2014年肯定是要改变的，着从1405远期合约中也得到体现，长期来看05棉花目标可能触及16000，空单关注远期合约。