中国国家统计局周五公布，10月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.7%，创33个月以来新低;工业生产者价格指数(PPI)同比则下降2.8%.路透调查的中值分别为上升1.9%和下降2.7%。 

　　主要数据: 

　　--10月CPI同比上涨1.7%(路透调查中值为上涨1.9%)，9月为上涨1.9% 

　　--10月PPI同比下降2.8%(路透调查中值为-2.7%)，9月为下降3.6% 

　　--10月CPI环比下降0.1%(路透调查中值为上涨0.1%)，PPI环比上涨0.2% 

　　--10月CPI中的食品价格同比上涨1.8%，非食品价格同比上涨1.7% 

　　以下为市场人士的评论: 

　　--银河证券首席总裁顾问 左小蕾: 

　　蛮符合现在经济运行的情况，食品价格同比在增长，但环比在下降，这也是CPI同比上涨、环比小幅回落的一个主要原因.未来走势取决於食品价格及其它因素来综合判断。 

　　PPI同比降幅在收窄，环比在上升，这一方面和大宗商品价格上涨有关，同时也有需求因素在发挥作用，是经济好转稳定的一个表现。 

　　--澳新银行中国经济师 周浩: 

　　基本上算符合预期，有一点吃惊的是CPI环比是下滑的，这反映了最近食品价格比较大幅度的下行趋势，这也为央行的货币政策操作提供了一定的空间，而目前央行逆回购操作存量在7，000多亿，相当於两次降准，央行暂时应该更倾向於公开市场动态灵活调节的方式，降准和降息的可能性都不大。 

　　--国开证券宏观经济分析师 杜征征: 

　　CPI同比增长稍低於预期，(国庆)节後蔬菜价格下降幅度比较多一些.我们根据这个月数据，相应调降11月和12月CPI的预测到2.2%和2.3-2.4%.预计全年在2.6%。 

　　当前经济已经处於底部企稳过程中，从10月PPI数据也可看出，当月环比结束了自今年5月份来的负增长，重新转正.我们认为短期政策还是处於观望期，料监管层不会抛出降息，年内降准不能完全排除。 

　　--东北证券宏观分析师 王国兵: 

　　数据基本符合市场预期，反映出以下几点:第一，猪肉和蔬菜等供应充足，食品拉动CPI上涨的动力比较弱，预计仍将维持.因此，我们认为明年上半年之前物价压力都不大，总体有望在2.5%下方。 

　　第二，PPI环比上涨主要是钢铁价格的推动，同时水泥、煤炭等略有推动.反映了投资需求拉动进一步体现.我们认为PPI的拐点也来临，进入缓慢回升态势。 

　　不过，非食品价格同比涨幅和上月持平，环比仍然为正，表明非食品领域的通胀压力并没有减弱。 

　　政策力度预计保持基本稳定，具体政策工具的运用将根据经济金融形势的变化进行调整和切换。 

　　--国家信息中心经济预测部高级分析师 祁京梅： 

　　从CPI来看挺符合调控预期，大家对于物价上涨的担忧都松了一口气，可能今后几个月也不会出现显着上涨，全年控制在一个比较低的水平，全年大大低于3%的水平。 

　　现在从这两个数据再加以9月消费投资等数据看，四季度整体经济会回暖一些，调控政策正在显现，经济有企稳回升的走势，但回升幅度不会太大.因实体经济中去库存去产能压力还是很大，整体需求比较弱，现在看外贸投资消费不会有太大的增长空间，趋稳略有回暖走势可以期待，经济底部更为稳定。 

　　现在调控也是多种组合，既要保速度，又要调结构，转方式，但企业实实在在面临结构不合理，产品过剩压力很大，一味增产只会增加库存，并减少利润，从而令结构调整更严峻，且大型投资项目不会在四季度就明显见效，所以经济回升不会太明显。 

　　--中国建设银行宏观经济学者 赵庆明博士: 

　　CPI和PPI双双略低低于市场的平均预期，CPI(同比涨幅)重又回落，主要原因有两个:一是翘尾因素的基本消失，二是环比回落0.1%，在连续三个月环比上涨后有所回落，这也基本正常.PPI(同比)降幅较上个月有所收窄，主要是基数低造成的，从环比看上涨0.2%，为5月以来PPI首次环比增长，这与近期国际经济有所好转及大宗商品价格出现一定程度上涨有关.综合来看，经济仍处于回升之中，但程度似乎较为温和。 

　　PPI某种程度上具有领先指标的含义，其环比在连续五个月负增长后出现上涨，值得引起重视，可能预示企业投资和经营活动开始活跃。 

　　--华融证券宏观经济分析师 肖波: 

　　从10月CPI来看，同比增速较上月稍有回落，这还是超出了我们的预期，我们认为这主要是因食品价格增长维持低位水平.从PPI同比来看，当月较此前下跌幅度收敛，说明前期被动去库存已经结束，现在步入补库存的阶段，PPI环比重回正增长，我们认为微观行业销售情况有所好转。 

　　整体价格水平，有利于当前国内的经济状态，考虑美、澳、巴等国家均有放松政策，但是外部影响并未给中国CPI带来过大压力.预计至少在11月以后，中国不会祭出降准、降息的政策。 

　　--日信证券宏观分析师 陈乐天: 

　　10月CPI同比增长略低于预期，主要是食品因素下降较多，而非食品因素上涨相对不济;PPI环比上涨，与此前PMI反映出的经济企稳迹象是一致的，尤其是PMI中新订单增加反应需求相对扩张，但PPI环比涨幅不大，也反映出全球量化宽松政策对中国的影响相对有限。中国乃至全球PPI要大幅上行，有赖于经济继续的复苏，而中国经济复苏短期仍然主要靠基建投资增加。 

　　10月物价数据反映出中国货币政策可能会继续维持稳定，短期内没有下调准备金率的可能。 

　　--国海证券研究员 高勇标: 

　　10月CPI比预期要低一些，看过分项数据，应该是受蔬菜(价格)下降比较多拉动.9月时蔬菜对CPI拉高0.3%，10月就只有0.03%了.国庆节后，蔬菜价格季节性回落。 

　　我们预计，年内剩下两个月CPI会小幅回升，但幅度不大，不会超过管理层的容忍区间。 

　　我们认为，货币政策将保持中性水平.国内经济企稳回升的预期越来越强，也能看到央行对通胀是有一些担忧的，国外的量化宽松或带来输入型通胀.短期内，央行可能还是会用公开市场逆回购来调节市场流动性，用基准利率来引导其他利率。 

　　--申银万国首席宏观分析师 李慧勇: 

　　数据符合预期，CPI涨幅回落主要是食品价格回落导致的.经济低迷总体上通胀不成为问题，要关注的是双节，冷冬导致的食品价格的季节性变化，这对CPI构成扰动。 

　　总体而言，在明年三季度之前都不需要考虑通胀的问题。 

　　经济低迷，通胀低位，为扩张性政策提供了空间，建议保持目前的政策基调，根据经济的状况作调整，总体宽松的可能性较大。 

　　--光大银行金融市场部首席经济学家 盛宏清: 

　　年内和2013年的通货膨胀将保持平稳和可控的态势.估计11月CPI涨幅为2.1%，12月为2.0%，2013年为2.8%.估计PPI11月为-1.6%，12月为-1.4%，2013年为2.5%的水平。 

　　从政策上讲，预计中国将继续以结构调整为主线，保持财政、货币政策的连续性和稳定性，公开市场仍以逆回购为主要操作手段。 

　　**相关背景** 

　　--中国国家主席胡锦涛在中共十八大开幕式上称，中国要全面深化经济体制改革，加快改革财税体制，深化金融体制改革;同时还必须积极稳妥推进政治体制改革。 

　　--国务院总理温家宝称，随着各项政策措施继续落实到位并发挥作用，中国经济将进一步趋稳，中国有信心实现今年的发展目标。 

　　--中国央行行长周小川表示，宏观政策要保持足够的针对性和灵活性，并留有调整的余地，明年政策会保持延续性。 

　　--中国10月官方和汇丰制造业PMI双双延续升势，为四季度经济数据报出开门红.官方制造业PMI升至50.2，告别前两月的萎缩状态;汇丰中国10月制造业PMI虽仍处于萎缩区间，但较上月大幅回升至49.5，创八个月高位。 

　　--中国央行发布报告称，下一阶段要把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件。并将保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会融资规模平稳合理增长。