中国国家副主席习近平下周访美一事将外界关注的焦点重新转移至人民币兑美元汇率上来。 

　　金融市场对人民币升值的前景持悲观态度。市场预期2012年人民币兑美元的名义汇率将上升2%至3%，而2011年这一升幅为5.1%。由于中国的出口企业在今年处境艰难，且通胀水平下降，人民币升值的动力明显不足。市场预期淡静也情有可原。 

　　但还有一个变量在起作用，且这一变量不受北京的控制，这就是美元的币值。 

　　如果美元兑欧元汇率维持不变，那么人民币兑美元升值5%就意味着人民币兑欧元也升值5%。但如果美元兑欧元升值5%，那么人民币兑美元升值5%意味着人民币兑欧元的涨幅超过10%。 

　　简言之，如果美国经济复苏强于预期，且欧元前景持续不确定推高了美元，那么中国想要在不严重影响竞争力的前提下让人民币小幅升值会更加困难。关于人民币升值前景的悲观预期很可能变成现实。 

　　但如果有关美国推行持续宽松的货币政策的预期及欧元前景看好打压了美元币值，那么中国将承担人民币升值压力。美元贬值打开了在不过分降低竞争力的前提下人民币升值的空间。美元疲软也提高了中国进口大宗商品的成本，因此允许人民币跟随美元贬值相当于输入通胀压力。 

　　美国将抓住习近平访美的契机向其灌输人民币持续升值的必要性。但至少影响人民币兑美元汇率走势的部分因素这次离问题的核心更近了。