周四郑棉1205合约今天早间冲高后回落，最后收于20805点，较前一交易日下跌5元/吨，跌幅为0.02%；成交量回落至5.21万手，持仓减少270手至20.28万手。外盘截止郑商所休市时，美棉花12月合约报91.33美分磅，上一交易日此时为89.00美分磅。其他报价：国产棉328B电子撮合成交统计(截止中午)；1月平均价19500元吨（-29），3月平均价20193元吨（+19）。国产棉328价格指数：19173元吨（+9）。
　　国际方面：意大利售出了大约70亿欧元(90亿美元)不同期限的国债，3年期与10年期国债收益率下降。周三意大利标售的半年期国债市场反响良好，收益率同样下降。
　　欧央行3年期LTRO和意大利最新的预算计划暂时缓解了意大利的短期债务压力，但长期债务压力仍存。周三意大利成功出售90亿欧元超短期国券，平均收益率3.25%，为一个月前一半。周四的三年期意大利国债中标利率也远低于11月29日。
　　欧央行周四发布的数据显示，11月欧元区衡量货币供应的最广泛指标环比大幅下滑，与此同时针对私营领域的放贷活动也明显减弱。
　　欧央行指出，11月M3货币供应的环比年化增长率为2%，明显低于10月的2.6%。据汤森路透集团调查，经济学家对此平均预期为增2.5%。11月对私营领域放贷的环比年化增长率为1.7%，明显低于10月的2.7%。在9-11月的三个月中，M3年化增长率的均值为2.5%，亦低于8-10月的2.8%。
　　美国方面，美国劳工部宣布，在截至12月24日的一周中，首次申领失业救济人数为38.1万。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为37.2万。此前一周的初请失业金人数为36.4万。
　　国内方面：12月份衡量制造业活动状况的中国官方采购经理人指数(PMI)或与11月份持平，但可能连续第二个月位于50的分水岭下方。
　　接受道琼斯通讯社(DowJones)调查的7位经济学家的预期中值显示，中国国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布的12月份PMI可能仍位于49.0，与11月份持平。
　　如果是这样，则该指数将是连续第二个月位于50的分水岭下方，再次表明中国经济形势不容乐观。出口停滞和国内房地产市场调整对中国经济构成了打击。
　　棉花期、现市场后市分析：滑准税配额迟迟未发导致市场传言四起，隔夜美期棉受中国即将发放200万吨滑准税配额影响一度涨停，国内市场对于高等级皮棉的预期依然向好，而低等级进口棉的囤积量大，可能导致后期高等级价差更为分化，一旦配额如市场预期般下发，对国际棉市而言是一大利好，而国内棉花市场可能面临一定的外棉冲击，对于调动明年棉农的种植积极性不利，而不发配额则不利于纺企对原料成本的控制以及棉商的交易，国家陷入保棉农或保纺企的两难局面。
　　在欧美债务危机暂时缺乏操作题材的情况下，棉花将逐渐回归基本面，短期来说市场受国家政策的影响较大，收储政策托市作用已显成效，而后市市场更多关注国家对明年滑准税配额的发放方式和数量，目前随着纺企节前补库接近尾声，棉花的需求或将重回低迷，棉价上涨空间有限。
　　截止周四2011年度棉花临时收储累计成交2055600吨，新疆累计成交1326480吨，内地累计成交729120吨。
　　郑棉1205合约继续处于20800关口整理，在下游需求不振和资金入场不足的情况下短线维持弱势震荡走势。
　　操作建议：郑棉1205合约观望为主。