日前，有报道称，粘胶短纤价格从前期每吨17500左右的近两年来低点，反弹到了现在1.8—1.9万元/吨。而与此同时，山东海龙(000677)也于23日发布公告称，在停产三个月后，公司决定恢复生产粘胶短丝。然而粘胶纤维价格“反弹”的利好，却并没有给粘胶纤维股带来“出色”的表现。作为粘胶纤维最主要的消费领域，纺织服装占粘胶纤维90%的消费。在现如今在美欧债务危机的冲击下，中国的纺织服装出口的不确定性大大的增加，由此也将导致粘胶纤维需求有可能再次出现下滑。而与此同时，2011年仍将会有约70万吨的产能释放，产能扩张约三分之一。因此，目前的粘胶纤维反弹，或许更多的是受益于今年5月山东海龙关停约18万吨的粘胶纤维产能，现如今山东海龙复产，会否对粘胶纤维后市的价格走势构成不利影响，或许仍需观察，目前也难以确定是否是粘胶纤维价格的探底回升？对于粘胶纤维股而言，目前尚难言触底反弹。 
  
　　粘胶短纤价格探底回升 
  
　　日前，有报道称，粘胶短纤价格从前期每吨17500左右的近两年来低点，反弹到了现在1.8—1.9万元/吨。而与此同时， 山东海龙也于23日发布公告称，在停产三个月后，公司决定恢复生产粘胶短丝。 
  
　　受此消息影响，24日粘胶短纤维生产商湖北金环(000615)收涨1.96%，新乡化纤(000949)收涨0.75%，吉林化纤(000420)收跌0.17%，南京化纤(600889)收跌0.99%，保定天鹅(000687)收跌0.91%，三友化工(600409)收跌0.96%，澳洋科技收跌1.7%。表现并不“抢眼”。 
  
　　价格回升趋势尚未明朗 
  
　　尽管粘胶短纤价格从前期17500元/吨的近两年来低点反弹，上涨了500—1500元/吨，但目前国内粘胶纤维的产能过剩以及原材料成本大幅上升等因素，还是影响着粘胶纤维企业盈利的主要因素。 
  
　　粘胶纤维是以天然纤维素为原料（如竹木浆、棉籽粕、棉短绒等），经过化学与机械方法加工而成的合成纤维，其中棉花价格对粘胶纤维生产成本的影响最大。由于与天然纤维服用性能最为接近，粘胶短纤维俗称“人造棉”。粘胶纤维目前广泛的应用于纺织服装、轮胎制造等工业，其中90%的粘胶纤维用于纺织服装。 
  
　　粘胶纤维又分粘胶短纤维和粘胶长纤维，无论是粘胶长短纤维都主要应用于纺织服装。目前中国有粘胶纤维产能约200万吨，2011年粘胶纤维产能或将再扩大至270万吨以上，其中80%的产能产量是粘胶短纤维。中国的粘胶纤维产能产量占世界粘胶纤维产能产量的50%以上。 
  
　　据统计，2008年受金融危机的影响，中国粘胶纤维产量为131.9万吨，产能利用率仅约为60%左右，当年粘胶纤维行业全年亏损。2009年中国粘胶纤维产能约为190万吨，而随着全球经济的逐渐复苏，2009年粘胶纤维产量约151.2万吨，产能利用率约为80%，受益于需求复苏带来的量价齐升，当年大部分粘胶纤维企业实现扭亏为盈；2010年前11约中国粘胶纤维产能约210万吨，产量171.4万吨，产能利用率约约为80%左右，但受到棉花、木浆等原材料价格的大幅上升，企业的盈利增长情况并不乐观。 
　　据研究，生产一吨粘胶纤维需耗浆粕1.1吨、氢氧化钠0.8吨、硫酸1.1吨、二硫化碳0.13吨，每吨的加工费用约在6000元左右。2009年中旬，郑州商品交易所棉花期货价约为13000元，粘胶纤维用棉浆粕均价约8500元、硫酸约250元/吨烧碱2700元/吨、二硫化碳3800元/吨，粘胶短纤的原料（包括浆粕、氢氧化钠、硫酸等）成本约13000元，加上6000元的加工费用，粘胶短纤吨成本达19000元，而2009年粘胶短纤下半年的价格一路上扬，最高曾摸高至29000元/吨，当年棉花价格大多时间都在13000—15000元/吨的价格徘徊，产品价格不断上涨，而原材料价格几乎不变，于是有了2009年大部分企业的扭亏为盈。 
  
　　但2010年棉花价格大幅上扬，郑州商品交易所棉花期货价格从2010年年初的约16500元/吨一路飙升至2010年33700元/吨，包括硫酸、烧碱、二硫化碳等化工原料的价格也都出现大幅的上扬。尽管在成本的推动下，粘胶纤维的价格也不断的上涨，但是产品价格的上涨幅度抵不上成本上涨的幅度，企业的盈利空间被大大的压缩。山东海龙2010年年报显示，主营业务收入相比2009年大幅增长34.31，但其净利润却同比大幅下滑477.98%，2009年山东海龙销售毛利率为13.42%，但到了2010年的销售毛利率仅为1.08%，2010年山东海龙出现了约3.72亿元的巨额亏损。而山东海龙目前有粘胶纤维产能约27.8万吨，是目前国内最大的粘胶纤维生产商，无论是技术装备还是生产水平均处国内粘胶纤维行业的前列，可谓是中国粘胶纤维的龙头。“龙头”的生产经营情况尚且如此，国内其余的粘胶纤维生产商们的日子也并不比山东海龙好过。翻番澳洋科技、湖北金环、新乡化纤、吉林化纤、南京化纤、保定天鹅、三友化工等上市公司，其粘胶纤维业务的经营情况概莫能外。 
  
　　而目前棉花、硫酸、烧碱等粘胶纤维原料的价格尚处高位，各粘胶纤维生产商的成本压力依然很大。从目前已经公布半年报的新乡化纤看，2011年上半年，新乡化纤生产粘胶长丝约2.2万吨，粘胶短丝约5.5万吨，粘胶短纤主营成本约9.06亿元，粘胶长丝主营成本约7.7亿元，那么新乡化纤粘胶短纤上半年的单位成本约为1.65万元/吨，粘胶长丝的单位成本约为3.5万元/吨；2011年上半年粘胶短纤营收9.98亿元，粘胶长丝营收约9.188亿元，粘胶短纤的销售单价约为1.81万元/吨，粘胶长丝的销售单价约为4.18万元，粘胶短纤毛利率为9.21%，粘胶长丝毛利率约为16.18%。从这个角度来看，目前的价格反弹仅是粘胶纤维生产商保本微利的价格，尚且很难说能对上市公司构成很大的利好。况且，各家粘胶纤维生产商的生产成本应有较大的差异，新乡化纤目前在国内粘胶纤维生产领域具有一定的成本规模优势，对其他企业而言，目前的价格或许尚未能保本。 
  
　　粘胶纤维股仍难言触底 
  
　　纺织服装是粘胶纤维最主要的消费方向，而中国的纺织服装出口一直以来对粘胶纤维的行情具有相当重大的影响。现如今在美欧债务危机的冲击下，中国的纺织服装出口的不确定性大大的增加，由此也将导致粘胶纤维需求有可能再次出现下滑。而与此同时，2011年仍将会有约70万吨的产能释放，产能扩张约三分之一。因此，目前的粘胶纤维反弹，或许更多的是受益于今年5月山东海龙关停约18万吨的粘胶纤维产能，现如今山东海龙复产，会否对粘胶纤维后市的价格走势构成不利影响，或许仍需观察，目前也难以确定是否是粘胶纤维价格的探底回升？ 
  
　　因此，对于粘胶纤维股而言，目前尚难言触底反弹。