投资策略
品牌服饰:6月服饰终端销售回升,男装表现亮眼。6月服饰终端销售增速较5月份回升,其中非百货渠道销售更为旺盛,百货渠道因提价幅度偏高,6月销量仍有同比下降。分品类看,男装销售增长最为稳定。重点跟踪的男装公司中报业绩平均增幅达到40%。我们认为:2011年订货会已基本锁定品牌服饰公司全年收入增长,下半年随着通胀压力缓解及消费旺季来临,预计业绩增长仍有超预期可能。因2011年上半年终端销售较为理想,渠道库存压力不大,同时棉价下行将降低2012年服饰提价幅度,销售数量增长将成为后期增长动力。8月将拉开品牌服饰公司2012年订货会序幕,预计增长仍乐观。
推荐行业重焕活力、估值具有优势的“男装板块”:
九牧王、
七匹狼、
报喜鸟、
雅戈尔、
希努尔。长期看好充分分享三四线市场消费升级红利的
搜于特,以及户外和家纺行业的龙头:
探路者和
罗莱家纺。
【加工制造:棉价加速下跌,但棉企中报业绩尚好】新棉上市日益临近,本周国内棉花现货与
期货价格又继续跌破2.2万元/吨水平。“买涨不买跌”心态以及前期高库存导致下游企业谨慎下单,棉企下调价格促进销量的预期更为明确,此状况符合我们的判断。后期拉动行业出口和企业收入增长的提价因素将明显减弱,2011年纺织服饰行业出口增幅预计将回落至15%-20%,企业实际盈利增长恐不及2010年。
2011年上半年,龙头棉纺企业因订单价格位于高位,故预期2011H1业绩增长仍然良好,加上估值水平偏低,可能带来一轮中报行情。
