8月10日，日本央行宣布维持利率在0.1%不变，而美联储将在当日稍晚公布备受关注的政策决定，这令在过去三个月已上涨约9%的日元对美元汇率陷入盘整，美元指数则反弹。
　　市场普遍预测，面临重新衰退风险的美联储不会在此次议息会议上加息，反而有可能再度出台量化宽松政策。“如果美联储采取行动，美元会继续下跌，日元则将延续升势直至政府可能出来干预。”一外资银行交易员8月10日表示。
　　日元“被升值”
　　尽管美国和日本利率都维持在超低水平，但过去几个月日元大幅上涨。
　　“日元对美元的涨势是受基本面的推动，因为日元上涨的同时伴随的是对美元经济复苏放缓的忧虑和美元利率持续走低。”荷兰合作银行香港亚太区金融市场研究部主管方安（Adrian Foster）对本报记者表示。
　　但瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬认为，日元上涨的部分原因是日本政府限制外汇投机的杠杆比率迫使部分套利交易平仓，而基本面上看，日元是被升值的，“是美国经济转弱、欧债阴霾不散、美欧量化宽松政策退出无期之下，日本相对不显得那么差了。”
　　8月7日，日元对美元一度升至85.02日元，接近去年11月触及的84.82日元的15年高位，而当日美国商品期货交易委员会公布的数据显示，芝加哥国际货币市场(IMM)外汇投机客在8月3日进一步增持美元净空头仓位，并增加日元净多头仓位至一年来最高水平。
　　8月10日，亚洲市场交易时段盘初，日元对美元自纽约尾盘的85.87进一步上涨0.2%至85.74。新加坡一银行交易员称，某日本大型银行在开盘后的十分钟内从86.00水平处起，大量抛售美元对日元，驱动美元对日元快速下滑，自86.04跌至85.75。
　　日本央行在午后时分宣布维持利率在0.10%不变，维持对经济的评估，还表示需要观察市场走势对日本及全球经济的影响。由于没有超出市场预期，日本央行公布决定后日元几乎没有变动，美元对日元仍然在85.75附近徘徊，这一盘整走势一直维持到下午欧洲交易时段。
　　“我们认为美元对日元总体的趋势仍是向下，上方的86.00和86.50构成上升的阻力位，而在86.50没破的情况下，日元仍会升值，对美元可能会升破84.82。”上述交易员表示。
　　另一外汇分析师亦表示。84.81左右是美元对日元重要的支撑位。“若跌破这一水平则美元对日元会延续跌势，而若跌破84.50，则跌至83.00指日可待。美元对日元上一次跌破84.00是在1995年，距今已有15年时间。” 
　　日美央行“不干预”
　　事实上，日元的升势如虹已经引发当局的忧虑。日本央行8月10日的决策会议显示，央行货币政策委员们花了很多时间讨论汇率问题。日本央行行长白川方明在会上表示，强势日元可能短期内对企业利润和出口造成损害。
　　此前，日本政府官员已多次表达对日元涨势的关切。日本财务大臣野田佳彦近日表示，美国经济增长放缓导致美元贬值，从而造成了近期日元持续升值，过度和无序的汇率波动不利于经济稳定，“不过汇率应由市场决定，政府将密切监视日元汇率的波动”。
　　然而，在日元的凌厉涨势下，日本政府官员并没有采取行动进行干预。一些分析师预计，除非美元对日元急速跌破85且难以翻身，否则央行至少会等到9月会议后才采取行动，因为9月末将公布新一季度的企业短观指标，央行借此能够评判日元升值对企业部门的影响。
　　近期内对日元产生更直接影响的或许还是美联储的政策。一外汇研究员表示，未来日元对美元走势可能继续受到美元走势主导，而美元的走势则取决于美联储的货币政策立场。
　　“上周五公布暗淡的美国7月非农报告后，市场对美联储重启量化宽松政策的预期增强，如果美联储仍持观望态度，可能引发美元大幅上行修正，如果美联储重新购买抵押支持债券以及美国国债，则可能打压美元再次回落。”该研究员表示。
　　美联储已于今年3月31日正式结束1.25万亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)购买计划，之后需要考虑在所持MBS到期后，是将收回的现金用于购买新的抵押债券或美国国债，还是不再购买新的债券而逐渐缩小资产负债表规模至正常水平。
　　瑞士信贷的陶冬认为，美联储应该已经为刺激经济准备了几套预案，不过本周联储会后声明未必在重启扩张政策上表述得那么清晰、强烈，但有可能将其持有MBS所获得的2000亿-3000亿美元收入重新投入证券市场，变相加大量化宽松的力度。