上周(10月7-11日)，中美谈判释放利好，市场信心受到鼓舞，棉价闻声上涨。棉纱销售量稍有增加，价格稳定。新棉收购量价平稳，但由于棉籽价格下降，收购皮棉成本上升。陈棉现货成交趋暖，新棉成本优势明显，大都乐观后市，销售并不积极。棉花价格CNCottonB指数价格12672元/吨，周跌177元/吨，与郑棉期货CF2001合约相比，现货升水290元/吨，周缩小424元/吨。

　　期货方面。中美谈判释放利好，郑棉低位反弹，主力合约CF2001周五收于12380元/吨，周涨365元/吨，周五夜盘续涨210元/吨，持仓增加71068手，增幅12.2%，资金开始流入。市场传闻新棉减产，又逢谈判传出利好，市场一时被久违的多头占了上风。正值新棉大量上市之际，减产事件尚无定论，近期供应仍很充裕，1-8月棉纱出口累计下降8.7%，棉布出口下降8%，后续需要看后道纱布订单情况能否恢复，否则棉价上行困难，CY2001面临13000元/吨的阻力，如后道订单能有效恢复，棉价会逐步震荡上行。当前，新棉收购成本相对较低，仓单销售有利润，随着上市新棉数量增加，陈棉库存仍然较大，而消费量有限，因此短期内新棉销售量有限，一旦盘面调整，会涌出大量套保空单，形成双力叠加，加大盘面调整力度。另外，中美谈判的路还很长，从过去一年多的谈判过程看，后面还面临许多不确定，对棉花市场随时带来意料之外的利空，值得留意。盘面价格和收购成本会互动影响。

　　美盘：在中美谈判取得阶段性成果的利好刺激下，美盘周五大涨，12月合约收于64美分/磅，创本轮反弹新高，周涨224点。中美已经达成的阶段协议意向还没最终签订文本，仍存在一些不确定性，消费的实质增长还待时日，棉价继续上涨需要后续利好支撑，本周可能惯性上冲后出现回调整固。继续跟踪贸易谈判进展消息和棉区天气。

　　现货方面。期货低位反弹，市场信心提升，轮出结束，供应相对减少，纱厂采购现货增加，棉花现货成交趋暖，价格中心小幅上升。内地库3128手摘新疆棉成交价在12900-13100元/吨，机采新疆棉12300-12600元/吨。由于外棉上涨快于内棉，通关进口棉成本上升，价格没有优势，通关量减少，巴西12900-13300元/吨，澳棉15300-16000元/吨，西非棉12800-13300元/吨，印度棉13100-13600元/吨。如果期货继续反弹，现货价格会跟刺激纱厂追涨采购。

　　新棉收购。期货企稳反弹，籽棉收购企业信心增加，收购进度加快，截至10月11日全国269家企业报检新棉10.25万吨，其中新疆254家企业送检9.81万吨，内地15家企业送检0.44万吨。收购价格相对稳定，南疆手采收购价5.5-6元/公斤，北疆机采4.6-5.2元/公斤。新棉收购成本明显低于陈棉现货销售价格，注册仓单销售也有利润空间，吸引了内地大量资金赴疆待机入市。整体看，低价新棉上市对大量库存陈棉销售形成挤压，南北疆收购成本接近，南疆手摘棉销售相对较好。

　　操作建议。虽然中美谈判取得阶段成果，但后面的路还很长，不确定因素仍很多，陈棉库存充足，低价新棉正大量上市，后道消费能否恢复还需观察。目前棉花价格处于历史较低位置，但工业库存很低，上涨也会一触即发。建议根据企业定位确定操作思路，继续关注棉区天气和中美谈判进展。