森马电商近日宣布，从零售业收入上看，森马电商在2017年突破50亿元。

　　据了解，除了主营的服饰品类，森马还逐渐增加了箱包、鞋帽、内衣等品类，包括纯线上运营的面向0-6岁的婴幼童的MiniBalabala和定位在高端简潮的成人品牌哥来买。其中首次参加双11，MiniBalabala在童装类目排名第18名。

　　业内人士认为，作为线下服装企业的龙头，森马电商的发展在行业中首屈一指。观察来看，森马在2012年打开线上渠道，之后以极快的速度爆发式增长，在2016年终端销售额已经达到32亿，2017年全年则突破50亿，同时在过去几年的“双十一”中，森马电商不断创造佳绩，2017年“双十一”，森马电商总计销售超过8.2亿，在童装品类中持续排名第一，在休闲装中也名列前十。

　　东吴证券分析师陈腾曦认为，阿里重点扶持品牌商的战略以及森马本身在线下知名度的优势，成为森马电商发展的重要优势。由于阿里自身在天猫上的品牌升级，森马作为传统龙头品牌一直以来获得了较为优惠的扣点。同时，在“双十一”等大型促销活动时，森马旗下森马和巴拉巴拉作为休闲装和童装的龙头，经常可以获得位置上的优势。这些优势叠加森马在线下本身极强的品牌效应，为森马电商的发展提供了极为便利的条件。

　　陈腾曦分析，森马电商借助森马在线下具有的强供应链优势，在线上产品中极具性价比。森马电商依托于森马的供应链体系，能够轻松覆盖线上的全部品类，为线上消费者提供其他淘品牌无法拥有的产品品质；另一方面，森马电商的存在，使得其能够为公司提供线上大量用户的消费记录供公司加以分析，来弥补线下的用户来去无痕难以提供营销信息的劣势，这为公司未来转型现货制提供了坚实的保障。

　　在陈腾曦看来，森马电商未来在强化线上性价比优势同时，开辟新的盈利模式。而从产品构成来看，森马电商的产品主要集中在：1）库存清理（加盟商模式下公司线下童装、休闲装对加盟商都有一定退换货政策，主要依靠线上甩清）；2）线上专供款，公司在线上主打2倍左右加价倍率、讲究性价比的爆款，目前两部分品类占比基本各半。在保证这两款业务继续稳健增长的情况下，公司希望在电商已经达到近50亿体量的情况下尝试新的盈利模式，例如作为运营平台利用森马已有的品牌和流量优势整合已经适应现实供应链要求的工厂，为这些工厂提供销售渠道，目前这种新模式已经处于实验过程中。

　　不过，森马电商总经理邵飞春坦言，随着线上流量红利已经逐步殆尽，大量投入宣传费用去获取新用户的重量操作模式已经成为过去式，如何以轻量模式获客，与消费建立深入对话，挖掘每一个用户的价值，才是存量市场正确的打开模式。

　　光大证券研究员李婕则强调，就本土休闲装品牌而言，无论森马、太平鸟、还是美邦等公司，近年来业绩呈现波动，主要因休闲装行业非常分散，同时国外快时尚巨头如H&M、ZARA、优衣库等凭借龙头规模效应、全球布局的优势在竞争中较为强势，本土品牌仍需加强独特竞争力的打造。总体来看，森马、太平鸟等休闲装公司持续推进调整改革，加强产品革新、供应链升级以及向新兴渠道的渗透，短期可能影响业绩增长、但长期来看将提升总体经营质量和行业竞争地位。