随着全球央行降息大潮开启以及欧版QE来袭，钱潮汹涌几时休？更为重要的是，在这场以邻为壑的竞赛中，究竟谁能笑傲潮头？

　　2月4日中国人民银行的降准动作，已经隐约传递着外界澎湃的声浪。而在2015年2月10日晚间，央行网站最新发布的《2014年第四季度中国货币政策执行报告》中表示，“中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，……用调结构的方式适时适度预调微调。在外汇占款投放基础货币出现阶段性放缓的情况下，增强主动提供基础货币的能力，综合运用公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，创设中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款工具(PSL)，引导金融机构向国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金。非对称下调存贷款基准利率，增强公开市场操作利率弹性，引导社会融资成本下行。”

　　对此，中金债券认为，更加注重松紧适度意味着货币政策态度逐步软化，放松是大势所趋。

　　全球央行加压利率杠杆

　　今年以来，全球各大央行掀起一波降息狂潮。仅仅在1月，全球就有至少9家央行放松政策，包括欧洲央行、瑞士、加拿大、丹麦、印度、新加坡等主要经济体先后采取意外行动。

　　除去以上国家，土耳其、罗马尼亚、秘鲁也都加入降息大军，而新西兰央行也暗示做好降息准备。进入2月后，降息的风潮继续蔓延。2月3日，澳大利亚央行决定将基准利率降低25个基点，降至2.25%的新低，而这是澳央行在18个月来首次降息。

　　但随着利率水平降至零乃至负利率，利率调节杠杆已经被压到最低端并因此失效。有鉴于此，世界主要央行推动的QE(量化宽松)政策则展示出更为危险的前景。

　　货币狂潮肆虐，这个世界会好吗？

　　开年以来，希腊退出欧元区风险重燃，为欧洲经济增长前景蒙上阴影，低油价持续加大通缩风险，而美元走强为新兴经济体带来威胁，地缘政治风险不断加大，全球经济正面临多重下行风险。

　　以邻为壑零和博弈

　　从全球层面来看，一是美元将在中期内保持强势；二是全球流动性方向将逐渐逆转，表现为从外围向美国回流；三是新兴经济体金融风险可能加剧。

　　这一切令人们回想起1997年，而货币战才刚刚开始。

　　美银美林本周发布的数据显示，当前外汇波动率正处20年来所有非危机时期的最高水平。

　　一种衡量汇率变动的指标是基于全球20个主要经济体的GDP来对货币进行加权计算，这项指标显示当前的汇率波动处在二十年以来的第三高水平，仅低于1997-1998年的亚洲金融危机时期以及雷曼兄弟倒闭以后的阶段。

　　“如果别人都玩这个游戏，你就别无选择，只有参与，否则你会落后。我们称之为战争是因为它是零和游戏。有人赢，就有人输。” 美银美林全球汇率和货币研究主管David Woo预计，由于全球各国正在加入货币战，这种波动水平还会持续。

　　“如果中国决定参与货币战，会发生灾难。因为中国的消费量占全球基本大宗商品总消费量的40%，大宗商品价格会崩溃。” David Woo认为。