行业观点&投资建议。

　　对纺织服装整体持中性偏乐观态度。2014年服装投资依然从基本面出发，重点关注具有渠道拓展空间和有效拓展优势的企业，相对看好处于创业期的户外行业;另外，我们建议积极关注库存压力已经逐步清除、经营拐点确立、长期发展逻辑逐步明晰的公司。

　　重点推荐:罗莱家纺(基本面见底回升，估值合理)、森马服饰(去库存阶段结束，2013年春夏订货会森马10%增长、巴拉20%增长较为乐观、公司通过并购、代理不断占领更多细分市场)、探路者(服装主业保持较快增长、户外平台型企业的构建)、华斯股份(原材料涨价明显，公司主业外的原材料交易市场对公司短期业绩的贡献)。

　　重点关注:凯诺科技(大众化品牌高性价比与消费者逐步理性相吻合，近几年公司增长很快)。

　　本月专题:美国童装企业Gymboree成长分析。

　　本月我们研究国外知名童装品牌Gymboree的成长历史，试图呈现历程及取胜之道，选取借鉴意义。我们认为，其成功主要来源于:

　　1)在成长初期，规模复制，借由门店的快速扩增，保持主营业务收入与门店的同步增长;

　　2)实行多品牌策略，覆盖市场需求。Gymboree的童装零售业务将市场进一步细分化，设有Gymboree.retail stores， Gymboree.Outlet stores， Janie and Jack  shops and Crazy 8 stores， 瞄准低、中、高端儿童市场。

　　3)渠道销售多样化，线上一站式购物。Gymboree除了全球遍布1200多个零售店外，它的3个子品牌都有专属的童装网店，全年实现网上购物满足定额享折扣的活动。在中国，Gymboree不仅在官网上实现购物，与淘宝，天猫以及一号店和京东这些网上零售巨头都有合作，还推出了自己的移动App。