投资要点

    行情回顾:本周沪深300指数下跌，全周收报2264.29点，较前一周下跌1.36%，行业涨跌不一，纺织服装行业全周上涨0.80%，走势强于沪深300指数。

    行业信息:(1)2014年1月份全国50家重点大型零售企业服装零售额同比增长18% (2) 卡宾服饰去年净增69家店，纯利大增50%(3)欧莱雅2.3亿欧购资生堂两品牌，布局高利润产品线(4)韩都衣舍将收购至少20个淘品牌，完善产业链(5)H&M家居中国开售，首先登陆京沪苏蓉。

    公司动态:(1)卡奴迪路(002656，增持):2013年公司实现销售收入7.99亿元，同比增长25.65%，实现归属于母公司净利润1.50亿元，同比下降14.98%，实现每股收益0.75元;公司全资子公司香港卡奴迪路与意大利ANGELICO公司签署协议，ANGELICO公司同意授予香港卡奴迪路独占经营Angelico Collezione品牌及销售产品的权利(2)探路者(300005，买入):公司出资400万新元(约1924万人民币)收购Asiatravel原股东部分股份，收购完成后公司累计持有Asiatravel公司21.22%股份，仍为该公司单一持股最大股东(3)搜于特(002503，增持):公司微信公众平台商户功能项目有关程序仍处于开发、测试阶段。

    品牌风尚:(1)优衣库首度进军国际机场，2月底新加坡开店。

    投资策略与建议:

    近两三周纺织服装板块的走势明显强于大盘，行业投资机会主要围绕行业互联网化等主题展开，上周的周报我们明确指出互联网化将成为行业短期投资焦点和长期发展的主旋律之一，重点推荐的公司探路者和搜于特在短期均取得了较高的涨幅。我们维持前期看法:在14年行业基本面很难有重大起色的背景下，行业内个股的投资机会更多来自于互联网化带来的估值提升。围绕这一投资主题，我们认为最突出的投资标的是探路者和大众休闲的第一龙头，这两个公司从目前来看业务基础更好，转型互联网化更积极更清晰，同时14年也建议关注互联网化可能有新动作的搜于特和森马服饰(002563，增持)，以及原有电商业务基础良好有利于互联网化的富安娜(002327，买入)和罗莱家纺(002293，买入)。我们提醒市场需要注意的是传统品牌服饰企业的互联网化并不是一蹴而就的，短期可能对盈利表反而会产生冲击，从股价表现上往往会呈现阶段性脉冲式行情，但从中长期看互联网化将成为品牌服饰行业发展和投资的主旋律之一，真正战略清晰、战术灵活高效的企业将获得持续的表现机会，比如探路者。

    风险提示

    行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。