一、行情回顾：

　　棉花期货：上周棉花期货主力合约1401，开盘19860，最高19905，最低19620，收盘19640，较上一周下跌220点，跌幅1.11%。

　　图1：棉花1401近期走势

　　上周国内棉花主力合约1401小幅反弹之后，一路下跌。走势偏弱，主要是近期利多消息贫乏，各国新棉陆续采摘上市，总体产量可观。美国历年来在播种期和生长期炒作干旱，而收获期则相对平静，特别是全球产量总体依然大于消费的时候，价格随之走弱。国内大规模上市还需等到九月中旬以后，价格主要以收储价作为参考。期货近期合约受到收储价格支撑，相对强势，远月合约偏弱。

　　二、外围市场基本面情况：

　　据美国农业部(USDA)统计，至9月2日美棉苗情有77%的新花生长状况正常(优秀9%，良好36%，一般32%)，较前一周减3个百分点，不正常比例为23%(差14%，非常差9%)。

　　据美国农业部(USDA)报告，至8月30日，美国开始送检2013/14年度新花的仍只有西南棉区的德州，当周送检8697吨，年度累计送检18769吨，全部是陆地棉，其中43.1%达到ICE交易要求，较前一周减少15.8个百分点。

　　据印度农业部棉花发展局(DOCD)统计，至9月4日，印度累计播种新花1.697亿亩，去年同期为1.702亿亩，目前播种进度略微落后于去年同期。

　　三、国内市场基本面情况：

　　截至8月底，张家港保税区保税棉花库存近10万吨左右，另有可供纺织厂采购的储备棉库存有3万吨左右，棉花销量整体保持稳定，每月大约为2.5万吨，相比往年有所下降，这里面的原因有很多，而市场后市的主动权将落在国家政策手中。张家港保税区8月份进口棉品种主要以澳棉、美棉和印度棉为主，其中受季节性采摘因素影响，印度棉进口量有所减少。

　　9月4日，国内3级地产棉现货价格为19125元/吨，棉花现货价格依旧小幅下跌，市场成交清淡，继续呈现低迷状态。

　　大部分棉区新棉长势较好，新疆、河南、湖北等棉区已开始采摘，部分收购站和个别400型加工厂开始试探性收购加工，据悉，南疆巴楚棉企试探开秤，收购报价8.9-9元/公斤(衣分42%)；阿克苏收购报价8.8-8.9元/公斤(衣分39-40%)。但大部分棉花企业都在观望中，等待相关政策细则落实。预计批量收购要到9月中旬。

　　四、上周总结：

　　上周ICE期棉平稳下跌，周五晚略有反弹。国内主力合约1401跌幅较大，1405维持区间震荡。近期新棉陆续上市，今年交储依然是收购的主旋律，虽然近期交易所仓单有所增加，主要是1309价格高于20400收储价的原因。后期随着远期合约价格下跌，企业更不愿意把现货棉花制作成仓单。后期价格还是以震荡偏弱为主，逢高沽空。

　　五、本周交易策略

　　合约：CF1405

　　方向：逢高沽空

　　资金占用：10%

　　入场价位区间：18700

　　目标：18550

　　止损：18800

　　推荐指数：★

　　大越期货