• 主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　• 行情回顾

　　6月24日到28日，郑棉震荡整理，涨跌幅度不大。主力1401合约周末收报在每吨19950元，较前周上涨25元/吨，涨幅0.13%，增仓5289手，持仓5.8万手。

　　当前可现货市场上可交割棉花较少，国家下年度继续以20400元/吨的价格敞开收储，对国内棉价有强支撑作用。但全球棉花高企的库存也给郑棉带来了一定压力。综合看来，郑棉价格仍有上行条件，策略上，偏多思路操作，多单谨慎持有。

　　• 影响因素分析

　　交割资源有限，利于郑棉期价上行

　　由于2012/13年度中国大量收储，最终累计收储650万吨，占到全年总产量的85%。需要注意的是这些储备棉不能用于期货交割，这直接造成当前现货市场上可用于期货交割的棉花较少。到6月28日，郑州商品交易所注册仓单为184张，去年同期注册仓单则在3000张左右。

　　另一方面，国家下年度继续以20400元/吨的价格敞开收储，也给了多头以信心，郑棉期货短期下跌空间非常有限。

　　全球期末库存略减，但总体压力仍大

　　美国农业部公布的6月份棉花供求报告， 2013/14年度预计全球棉花产量2550.9万吨，较5月数据减少14.3万吨，消费2398.8万吨，较5月数据减少5.5万吨，全球棉花期末库存调减了5.5万吨，为2013.7万吨，这比2012/13年度增加164.5万吨。全球期末库存消费比将达到83.95%，高于2012/13年度的78.57%。

　　中国方面，2013/14年度将继续供大于求。预计中国棉花产量740.3万吨，较上5月数据持平，消费783.8万吨，较5月持平，但期末库存将增加到1283.1万吨，较5月增加16.3万吨，较2012/13年度增加194.3万吨，中国期末库存消费比将创新高，达到163%，高于上年度的138%。

　　全球棉花期末库存再创新高(单位：万吨)

　　资料来源：USDA

　　• 交易策略

　　郑棉震荡偏强，多单谨慎持有

　　当前可交割现货棉花少，对棉花有利多作用。下年度国家继续以20400元/吨敞开收储，郑棉期价下跌空间有限。操作上，郑棉多单谨慎持有。