五一小长假之后，PTA期货低位反弹，下游备货与聚酯去库存给现货价格提供支撑。但从期货市场来看，成交量略显不足，上攻动能并不强，PTA短线仍以偏强振荡为主。

　　第一，PX价格回归理性。PX价格一直是PTA产业链关注的焦点之一，在产能投放、PTA减产等利空效应下，有效需求减少使得今年春节之后PX价格快速下跌，尤以3月ACP谈判失败之后的跌幅最为明显。

　　4月中旬以来，尽管外围市场剧烈波动，但PX价格较为稳定。5月ACP谈判再度失败，但PX现货价格并未像3月ACP谈判破裂之后出现大跳水，市场上仅有供应商将5月合同倡导价下调。

　　而对于PX后市的表现，仍需关注腾龙芳烃PX项目和中石油彭州PX项目的进展情况。另外，下游PTA装置低负荷也导致了PX库存高企，后市PX反弹压力较大。

　　第二，聚酯去库存化支撑现货市场。经过清明节前后下游持续性采购之后，聚酯工厂库存压力已大大缓解，本年度聚酯去库存化周期开启。虽然4月中旬外围系统性风险影响了市场情绪，库存略有反弹，但经历五一假期前的备货之后，聚酯库存仍在下降通道中。当前江浙主流工厂FDY平均库存在18—19天，处于合理水平，POY平均库存在20天左右，DTY平均库存在32天左右。

　　第三，相对聚酯环节，终端环节偏弱。3月份纺织品服装出口回落，单月出口额为167.2亿美元，较去年同期下降11.01%。一季度，中国34家品牌服装上市公司实现净利润16.88亿元人民币，同比下滑8.51%。

　　纵观PTA产业链，PX环节反弹动能不足，PTA成本推动型反弹较难实现，主要支撑因素在于聚酯环节。但当前终端已进入淡季，聚酯去库存持续性仍待观察，TA1309合约8000点关口阻力仍较大，短线仍以振荡为主。