4月1日，交易市场近月撮合均价19972，郑棉主力09合约结算价20245，期现基差-273元。

    4月3日，交易市场近月撮合均价19995，郑棉主力09合约结算价20245，期现基差-250元。

    现货与近月合约价差

    4月1日，近月1305合约结算价20305，期现基差-333.

    4月3日，近月1305合约结算价20305，期现基差-310.

    郑棉05合约与09合约价差，4月1日，60；4月3日，60。

    郑棉09合约与01合约价差，4月1日，135；4月3日，130。

    仓单方面，截止到上周五郑棉仓单51张折合2040吨，本周共被提出0张，仓单增加0张。截止到上周五有效预报数量32张。

    基差方面横盘为主变化不大，现货和近月被抛储压制，远月则受到地量仓单的支撑，短期观望情绪还会蔓延，现货方面不见进展。基本面自不必说，天量储备和必将又创新高的进口棉、进口纱，供大于求的局面不会随着全球进入新一轮库存化周期而改变。所以笔者坚持长线做多期现基差的思路，但是目前风险收益比并不划算，财务成本较高，短期观望为主。

    在搭配配额的低价储备棉面前，现货、期货、电子盘均受到冲击，政府成为做市商，把市场经济规则逐渐颠覆。传统贸易商获利空间被挤压殆尽，纷纷转战进口纱，未来纱线进口有望进一步扩大。但从第一夫人彭丽媛近期在国际场合表达的姿态来看，新一届班子振兴国内品牌拉动消费内需的态度是十分坚决的。一个政府主导的阿斗似的行业是不符合国家战略的，所以试行直补这个传言最近更多了，加上收储价格迟迟不出更让市场浮想联翩。虽然20400不变的预期早已有之，但对于这种系统性风险吾辈不可不防。

    期货盘面上，本来多空势力分割已毕，永安、新湖等资金意图炒作低库存和新年度政策，布局多头迟迟未见成效却似乎不急于求成；万达、光大席位则主要以内外套利单为主，境外ICE多头赚的十分快意，对于温吞的郑棉主要起到对冲金融市场系统性风险的作用，并且着眼于国内现货的供给过剩打算长期持有。但最近一个活跃的席位搅动了沉静的水面，他刚开始在山顶接棒多头第一，折戟沉沙之后并未气馁，上周二突然大举进场做空，其飘忽的思路令业内摸不着头脑，笔者会关注盘面后续的变化。

    那么现在一些我们担心的事情似乎快要浮出水面，收储价能有多大的利好效应，笔者认为在抛储面前十分有限，且不具备大幅调高的可能性；其次仓单问题，在储备棉几乎确定不会允许进入流通环节的当下，仓单越来越成为多头的有力武器，确实，库存的减小对于盘面是一个支撑，但是能否推动上涨主要还是却绝于套利空间，一旦现货发生变化，套利空间出现，仓单才会流入。横盘的局面短期没有突破的动力，就算推出20400收储价，其作用也早已被市场充分预期，20400-20000区间波段操作，长线看空。