投资要点
　　
　　海外棉花价格上涨:全球实际可流通库存开始减少

　　--NYMEX棉花期货收盘价近期有所上行，从2012年10月底的70.92美分/磅上涨到上周五的78.55美分/磅;--棉花库存:尽管中国棉花库存处于历史高位，但是中国棉花库存短期内并不在市场流通，因此可以使用的库存实际在下滑，新棉上市后库存只略微增加，而11月份以来库存实际在不断下降;--预计2013年美国棉花种植面积料较上年减少16%，为1987年以来第三低位;那么海外棉花价格将逐渐上行，与国内棉花价差缩小，利于国内粘胶行业。

　　粘胶短纤再次恢复正的毛利

　　--粘胶短纤价格近期略微上涨，分析师测算来看，在1月8日再次恢复正的毛利;--在分析师上次的深度报告以来，粘胶短纤出现了反复。目前来看，由于新棉上市的冲击基本解决，粘胶短纤有望迎来持续的正毛利。--预计2013年全年粘胶短纤有望取得正的毛利，与国内棉花的价差大幅缩小。

　　粘胶长丝仍然盈利，但是盈利能力大幅下滑

　　--尽管粘胶长丝产能过剩程度不及短纤，但是从近期的实际价格来看，粘胶长丝仍然持续下滑，难以抵抗大的环境而保持在高毛利水平上。--预计2013年长丝盈利能力略有好转。

　　盈利预测及估值

　　维持之前的盈利预测与评级。预计2012-2013年的盈利分别为EPS-0.12元，0.02元和0.23元。分析师将继续关注行业的反转。核心关注海外棉花库存、价格以及出口数据。