2011/2012年度，中国棉花进口注定在棉花进口史上是一个全新的亮点，目前已进口的棉花数量超出了以往历年年度的总进口量。今年是不同寻常的一年，除了棉花进口量创历史最高纪录外，还有市场经营格局和企业经营难度。6月份，若棉花价格进一步下跌将使得市场违约现象更加明显。

　　五点尽显本年度棉花进口境况

　　第一，进口量达到历史最高水平。据统计，本年度前9个月（2011年9月—2012年5月）中国累计进口棉花425.29万吨，达到历史同期最高水平。根据历史数据统计，从2004/2005年度开始至今的8个年度中，前9个月的棉花累计进口量属本年度最高，其次是2005/2006年度，为215.5万吨，最低的为2004/2005年度，仅78万吨。本年度棉花总进口量毫无悬念地将超过往年，从进口棉国别看，美棉进口比例相比印度棉缩减严重，澳棉进口比重增加。      

　　第二，进口棉花与国内棉花价差逐步扩大。本年度以来的收储政策和下年度的收储政策对国内棉花价格形成支持。而外棉价格在全球经济环境堪忧、全球棉花消费形势不尽如人意、全球棉花期末库存大幅增加的情况下大幅下跌。由于国内棉花价格下跌幅度小于国际棉价下跌幅度，导致国内棉花价格由低于国外棉花价格逐渐转变为高于国外棉花价格，且价差呈扩大趋势。2011年9月1日，中国棉花价格指数328为19316元/吨，同等级进口棉花价格指数M级棉花1%关税和滑准税下折价分别为20850元/吨和21289元/吨，外棉比国内棉花分别高出1534元/吨和1973元/吨。2012年5月31日，中国棉花价格指数328为18731元/吨，进口棉花价格指数M级棉花1%关税和滑准税下折价分别为13441元/吨和13954元/吨，外棉较国内棉低出的价差分别为5290元/吨和4777元/吨。而相比往年，本年度目前国内外棉价差已创下历史新高。

　　第三，国际棉商和国内贸易商各顶半边天。 本年度如此大的棉花进口量，除了国际棉商积极销售棉花外，国内贸易商也积极参与到外棉的经营队伍中来，目前已经形成国际棉商和国内贸易商各顶半边天的格局。从2004/2005年度开始，中国对外棉的进口量逐步扩大，2005/2006年度棉花进口量迎来了一个高峰，越来越多的国际棉商在我国设立办事处，或寻找代理商销售棉花，而且越来越多的国内贸易商加入到外棉经营中来。国内经营外棉的贸易商除了从国际棉商手中采购货源外，还积极寻找海外直销商。据了解，本年度参与到经营外棉的国内贸易商已经达到了最大规模。

　　第四，保证金制度常态化。2009/2010年度后期，国际棉花价格从金融危机时期逐步恢复过来，2010/2011年度棉花价格从暴涨到暴跌，催生了买卖双方间的保证金制度，2011/2012年度，保证金制度不仅是预期市场暴涨暴跌时出现的交易方式，还是多数买卖双方选择的常态化交易方式。据了解，在双方签订合同时，卖方会要求买方在开立信用证前支付一定比例的保证金，一般为10%—20％不等，当然，有的买卖双方不会支付或收取保证金，但这一方式目前已经很普遍。

　　第五，价格下跌违约之风盛行。当外棉价格持续低于国内棉花价格之际，外棉需求好于国内棉花，从5月下旬开始，外棉价格持续下跌，一些前期买进的合同因外棉价格跌幅过深，即使损失掉前期支付的保证金，买方也不愿如期开立信用证接货。

　　从这轮价格下跌开始，违约的情况将日益加重，将对6月份以后装运的棉花造成影响。但从实际情况看，最令人担心的违约将发生在七八月份以及以后装运的棉花上。

　　展望年度后期外棉销售

　　本年度前9个月中国累计进口棉花425.29万吨，6—8月份的进口量，一方面要看前期已经签订的合约；另一方面非常重要的是，要看后期会有多少违约。

　　1.美棉装运量为78%，后期装运进度值得关注。据USDA（美国农业部）数据显示，截至5月31日美国已经累计签约出口本年度棉花278.2万吨，累计装运了216.6万吨，装运比例为78%。去年同期美棉累计签约出口339.8万吨，装运了285.1万吨，装运比例为84%。本年度美棉时有取消前期订单的情况，后期能进口多少美棉还要看棉花的实际装运进度。

　　2. 6-8月份澳棉到港量将逐步增加。本年度澳棉产量大幅增加，预计达到100万吨以上，因此可供出口的棉花总量有所增加。据USDA预计，本年度澳大利亚棉花出口量预计为85万吨。澳大利亚新花在3月底就陆续采摘，5月份进入采摘高峰期，装运得早的棉花在6月10日左右陆续到港，到港高峰期将在七八月份。本年度以来，中国累计进口了35万吨澳棉，占棉花总进口量的9％，预计年度后期澳棉进口量将有所增加。如果按澳棉八成出口我国的比例计算，后期仍将有33万吨澳棉可供出口给我国。

　　3. 8月份开始，巴西棉将陆续到港。巴西新花在6月份陆续采摘，七八月份将有少量巴西棉到港。根据往年数据，七八月份到港的巴西棉量不会很大，但这是值得关注的一个动向。

　　4.对2011/2012年度累计进口棉花量的猜想。本年度前9个月，我国已经进口了425.29万吨棉花，如果后期棉花进口维持高位，全年度棉花累计进口量约将达到500万吨以上。6—8月进口量实际多少要看市场违约的程度，预计主要到港的是澳棉、美棉和印度棉和少量的非洲棉花。     

　　2012/2013年度，外棉经营充满了不确定性，影响外棉需求的因素有：一是纺织行业的需求情况。全球的经济环境对于纺织消费有至关重要的影响；二是新年度国内外棉花差价格局。需求是促进购买的根本要素，但价差是刺激购买的主要动能；三是我国的相关政策，如配额发放量和发放节奏。