8月已至，虽然国际油价（布伦特期货）依然能够守住70美元关口，但近半个月来屡现大跌，下行风险已开始显露。

图1 近来国际油价走势一览

来源：隆众资讯

本周内的油价大跌来看，主要受两方面因素影响：一是美国商业原油库存意外大幅增长，与预期的下降背道而驰；二是德尔塔变异毒株在多国迅速蔓延，拖累经济和需求前景。

【美国商业原油库存的增长并不意味着夏季出行高峰结束】

美国能源信息署数据显示，截止2021年7月30当周，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.39225亿桶，比前一周增长363万桶，而此前市场普遍预期本期数据将是下降294万桶。

图2 美国商业原油库存趋势图

来源：隆众资讯 

由上图可以看出，对比同时期库存变化来看，美国夏季出行高峰带来的库存下降多集中在6-8三个月份，即使在疫情高发的2020年依旧遵守这个规律，因此本次美国原油库存的意外增长，并不是因为夏季出行高峰已至拐点，仔细分析可以发现，美国当期原油出口量的下滑是主要原因：

图3 美国原油出口量趋势图

来源：EIA数据

由上图可以看出，当期美国原油出口量出现大幅下滑，日均190.4万桶，为2021年5月7日当周以来最低，对比前一期减少58.5万桶，较去年同期减少91.5万桶，因此出口量的大幅缩水是导致库存增长的真正原因，美国夏季出行高峰尚未进入衰退期。

【德尔塔掀起新的传播高潮，全球疫情再度加剧】 

图4 全球疫情新增趋势图

来源：隆众资讯 

从上图可以看出，德尔塔变异毒株导致全球新增确诊人数再度飙升，从7月中旬德尔塔开始多国蔓延，到8月上旬成为全球都无法忽视的难题，多地防控举措的升级，使得业者看空经济和需求的前景，为油价带来压力。

表1 全球疫情每累计增加5000万人用时一览

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的最新统计数据显示，截至8月4日下午，全球累计新冠确诊病例超过2亿例。通常国际油价对里程碑式的数据比较敏感，故本周内的这次大跌，也感受到了累计超2亿例带来的压力。此外可以看出，每5000万人为一个增加时段，虽然今年以来耗时没有持续加速，但基本3个月左右就能完成，疫情的严峻程度依然不言而喻。

展望8月市场，德尔塔可能导致多地再度出现新一波疫情，同时美国夏季出行高峰将在8月中下旬开始逐渐减速，加之伊朗新上任强硬派总统莱希表示，伊朗支持任何有助于解除制裁的外交机制，暗示不会为核问题谈判的重启制造障碍，因此供需两端均存利空预期，业者还需谨慎对待。