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南华期货:PX炒作 PTA加工费修复

 关键词:PTA , PTA期货 ,原油 , PX , 涤纶短纤 , 涤丝 , 聚酯  发布时间:2022-05-13 11:03  来源:同花顺

  宏观:换届在即,政策维稳,疫情四散,需求承压

  成本:原油偏弱,动力煤调价,成本下行

  聚酯需求:织造订单偏弱,坯布高位累库,聚酯成品库存高位,负利润下,聚酯工厂减产保价,亚运推迟,淡季来临,聚酯加工难有爆发性恢复。

  供给

  PTA:近日TA大幅上涨,本质是加工费的修复,由于PX大幅上涨,使得TA的加工差一度为负,那么PX这波上涨的主流观点有两个,其一,由于PX亚洲与北美价差拉到至200美金,亚洲PX运往美国调油,交易的是国内外成品油需求劈叉,海外成品油需求较好这点,其二由于PX市场流通性较差,成交报价容易抬高。短期PX流通紧张,后期有缓解预期。科威特炼化装置预计6月投产,中东石脑油出口预期增加10%,TA计划检修不及预期,供给端维持75%开工,需求偏弱,去库格局难维持,短期有原料PX、人民币贬值带来的较强的成本支撑,不过目前估值已经偏高,近期建议观望为主。

  PF:前期受江苏疫情影响,短纤停车及货流难以运转,短期强势,有逼空之举,伴随着时间的流逝,需求弱,供给宽松,成本偏弱,短纤难有驱动,短期受到成本端支撑较强,产业链驱动偏弱,短期观望。

  MEG:海外装置延迟重启,美国检修量5万吨左右,台湾6-7月减少5万吨合约,进口预计60-65,国内煤化工,新疆新装置成功出料,当前除了环保等政策因素停车的装置,其他装置满负荷,且目前未检修的装置只有四套,合不到100万产能,煤制负荷居高不下,油制减产兑现力度不够,不确定因素在恒力,以一条线检修20天为例,损失量为5万吨,短期会改变情绪,累库格局难改变。总体维持5200上逢高做空看法,煤制不应给予利润。


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