【20220330】PTA&MEG：聚酯大厂计划减产

　　观点小结：PTA

　　核心观点：谨慎偏多需求聚酯计划减产，供需双减，整体PX和PTA基本面偏紧，短期基差月差偏强，绝对价格关注原油波动。

　　现货：偏多现货端报盘惜售，基差偏强。4月报盘在05+75~80，递盘在05+55~60附近，成交在+60附近。

　　装置变动：偏多装置检修偏高，中泰延长检修，4月恒力、虹港、英力士、桐昆等计划检修，福化计划降负，整体检修量偏高。

　　下游需求：偏空聚酯大厂计划4月减产25%，暂按轮减评估影响3%左右，关注实际减产执行效果。终端开工和订单出现下降，受疫情影响终端“旺季不旺”持续。

　　供需平衡：谨慎偏多聚酯计划降负后，TA去库幅度预计小幅下降，但05合约之前PTA整体仍偏好。PX装置检修偏高，PX供需面相对较好。

　　加工利润：中性PXN价差230+美金左右，PTA加工费300，PX+PTA加工费中性。

　　观点小结：MEG

　　核心观点：中性乙二醇供给端继续改善(油制+进口下降)，需求减产，二季度偏紧平衡，低利润下相对抗跌。港口库存偏高，现货端基差不强，向上驱动不足。

　　现货：中性基差持稳，市场商谈一般，现货基差在05合约贴水60-70元/吨附近。

　　装置变动：谨慎偏多国内装置古雷、镇海降负，浙石化转产中化泉州计划4月检修，油制负荷下降偏多。

　　进口：偏多外盘台湾一套装置提前检修，东北亚装置裂解及下游降负中，4月进口预估下降较多。

　　下游需求：偏空华东疫情影响扩大，终端订单不明显，聚酯计划检修，需求相对悲观。

　　供需平衡：中性供需双减，3-4月供需偏紧平衡，当前绝对库存仍偏高。

　　加工利润：偏多国内油制利润边际小幅改善，整体仍亏损严重。

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