PTA:开启负反馈。俄乌危机第一阶段告一段落，油价将开启中期调整，并随后进入平稳期。对于TA而言，向上的驱动将逐步消失。油价下跌过程中，TA利润将逐步恢复，TA装置开工率有望逐步回升，也将影响主流贸易商的出货心态。另外，四大聚酯工厂长期传言减产，但由于此前油价上涨，库存价值仍然比较高，所以有开车动力，但后续油价大跌之后，存货面临减值风险，后续装置开工下滑进度有望加快。近期，TA供需仍然健康。主流供应商4月份合约减量供应，现货仍偏强，基差持续走强。但随着聚酯开工有更大的下滑预期，此前支撑TA估值的油价也进一步回调，后续期现贸易商正套头寸将逐步转向。TA即将开启负反馈，疫情之前，维持偏弱判断。

　　MEG:多EG空TA.油价下行对于TA来讲，利空更加明显，EG方面由于海内外装置供应仍然偏紧，受油价影响不大。当前05合约仍处于负反馈过程当中。聚酯高库存高开工低利润，主动降低EG备库。EG港口库存在前期大家预期进口收缩后仍然持续累积，期现商反套操作，现货供应充足，因此05合约仍然偏弱。但09合约上，4-6月份EG有春季集中检修，库存预计逐步见顶，建议反套操作，多EG空TA。

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