PTA行情复盘
期货市场:夜盘,pta跟随原油止跌反弹,TA2205合约收5816,涨幅2%,减仓1.29万手。
现货市场:基差偏强,现货在05+5附近商谈。
【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,地缘政治冲突溢价逐步回吐,油价近期或企稳,后续继续关注供应端消息。对于原油,我们认为情绪溢价消退后,油价将再度回归到基本面,当前基本面对油价仍存在一定支撑,短期原油或存在一定的反弹动能,中期需关注伊朗原油回归的消息影响,若伊朗原油回归或再度打压油价。PX方面,下游pta装置面临进一步减产的压力,PXN近期虽有修复,但空间受需求抑制,预计维持在190-220美元/吨之间运行。
(2)从供应端来看,装置检修再度跟进。受低效益影响,pta行业已有多套装置公布了3-4月份检修计划,后续重点关注兑现程度。周初,扬子石化60万吨/年的装置已开始检修。周二,虹港石化150万吨/年的pta装置听闻因PX供应问题而停车,该装置4月份或存技改计划,关注重启时间。此外,近期关注新凤鸣2号线250万吨/年的pta装置何时会开启8-9天的技改。后续关注福海创450万吨/年的pta装置是否会进一步降负至5成附近。整体来看,供应端趋于进一步收缩。
(3)从需求端来看,聚酯负荷或见顶,警惕后续检修规模扩大。截至本周四,聚酯开工率为93.9%。整体来看,当前终端需求不佳,主要体现在出口和内需两方面。出口方面,海外补库已基本完成,财政刺激政策收缩下,海外居民购买需求下降,且部分订单回流至东南亚地区,整体出口面临较大的下降压力。内需方面,国内华东地区疫情反复,春季面料需求受损,内需表现不佳。整体来看,我们认为聚酯开工率或已见顶,近期聚酯产销清淡,库存压力大,后续工厂减产规模或进一步扩大,pta刚需面临着较大的下降风险。
(4)从库存端来看,3月11日pta社会库存为334.2万吨(-5.5万吨),3月pta存在较强去库预期,乐观估计在30万吨偏上。
【交易策略】
短期油价回吐地缘冲突溢价,成本端或步入震荡状态,期价近期或暂时止跌。激进者单边可背靠5600-5650区间逢低试多,跟随原油节奏短线参与。
风险提示:原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等。
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