一、原油大幅上涨，推动PX成本型冲高

　　(1)俄乌地缘政治矛盾加剧，欧美对俄罗斯制裁，市场担忧供应中断风险，周2晚原油大幅上涨，带动能化板块集体走强氛围。原油带动PX成本型冲高，但目前PX加工费仍偏低。(2)亚洲PX2月平衡表3-4月预期仅小幅累库，库存绝对水平偏低，汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润，三苯抽提积极性不高，拖慢PX整体提负速率。PX加工费回调空间有限。

　　二、PTA加工费进一步压低

　　(1)PX快速上涨，PTA加工费进一步压至年内低位。逸盛新材料一期进一步停车。(2)3-4月PTA企业检修计划有所放量，若检修集中全兑现背景下，预期3-4月PTA重新进入去库周期。

　　三、终端开工小幅上升，订单仍不足

　　本周江浙加弹开工恢复至82%，织造恢复至73%，但订单仍偏弱，不及往年，布价僵持亏损。

　　策略建议：(1)看多。原油基准高位震荡，PX加工费回调空间有限，PTA加工费超跌有反弹预期。(2)跨期套利：多05空09。

　　风险：原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，亚洲PX加工费改善后的提负速率，聚酯工厂负荷刚性维持时间。

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