一、PX加工费回调空间或有限

　　浙石化负荷再度7成附近，福佳大化70万吨已复工，丽东亦已提负。亚洲PX2月平衡表延续去库，3-4月预期仅小幅累库，库存绝对水平偏低，汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润，三苯抽提积极性不高，PX加工费回调空间有限。

　　二、PTA加工费仍偏低

　　(1)3-4月PTA企业检修计划有所增多，若检修集中全兑现背景下，预期3-4月PTA重新进入去库周期。逸盛宁波200万吨检修复工计划继续推迟，福化450万吨装置降负20%，目前PTA加工费偏低，有反弹预期。

　　三、产销一般

　　订单偏弱背景下，周二长丝产销在25%，短纤产销在30%。

　　策略建议：(1)看多。原油基准高位震荡，PX加工费回调空间有限，PTA加工费超跌有反弹预期。(2)跨期套利：多05空09。

　　风险：原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，亚洲PX加工费改善后的提负速率，聚酯工厂负荷刚性维持时间。

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