一、浙石化新装置投产后，总负荷提升仍慢

　　(1)浙石化PX900万吨提负至65%至70%，提负仍偏慢；中金和镇海石化目前正常运行，关注后续潜在影响。浙石化未满负荷背景下，亚洲PX12-1月累库速率仍偏慢，PX加工费预期压缩到位。

　　二、镇海疫情导致逸盛新材料有降负检修预期

　　(1)疫情原因，逸盛新材料360万吨装置降负至4-5成，后续有进一步降负检修预期。PTA加工费持续偏强。周频PTA库存兑现去库。

　　三、华东疫情同样对终端负荷亦有预期影响

　　(1)绍兴疫情仍存，终端印染负荷受影响。

　　平衡表展望：终端降负导致的聚酯降负预期，PTA工厂检修预期全兑现背景下，12月预期小幅去库。

　　策略建议：(1)单边：观望，目前PTA加工费反弹至短期稍高位，下方空间有限，PX浙石化新增产能压制加工费亦已到低位。(2)跨期套利：观望。

　　风险：原油价格大幅波动，PTA工厂检修兑现进度，浙石化PX新装置提负进度，聚酯工厂联合减产进度。

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