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专家点评

11月PX产业链回顾及下月展望

 关键词:原油 , PX , PTA , PET , 聚酯切片 ,聚酯瓶片  发布时间:2021-12-03 10:03  来源:金联创

  第一部分简述

  据监测,11月PX及上下游产品整体表现偏弱。月初产业链相对坚挺,但随着国际疫情加重,国际原油表现为震荡下跌基调,大宗商品持续承压回落,特别是月底原油暴跌,商家出现恐慌情绪,PX及下游PTA全线下挫。不过几大聚酯大厂开始联合限产保价。月底,聚酯产品市场整体跌幅有限。

  本月PX上下游产品均表现偏弱,其中聚酯切片市场月均价环比走低幅度最大,月均价环比走低9.79%,另外PTA市场月均价环比走低排行第二,环比走低8.21%,异构二甲苯市场月均价环比走低0.39%,PTA市场月均价环比走低4.24%,聚酯瓶片市场月均价环比走低3.45%。PX月均价环比走低最小,环比走低2.04%。

  第二部分各产品行情分析

  异构二甲苯:11月国内混合二甲苯行情震荡下滑,月内原油走势偏弱,市场心态偏空,前期二甲苯价格经历暴涨,触及4年来高位之后,缺乏更进一步利多支撑,且下游PX亏损,汽油混调消耗体量不足,缺乏需求面支撑,在原油回落影响下,二甲苯价格震荡走低。此前港口库存偏低,对混合二甲苯高价形成支撑,不过月内进口到货较多,港口库存虽然仍处低水平,但因下游买气不足,当前处于低位的库存量足以支撑现货流通性,因此现货供应并不显紧张。

  PX:本月,亚洲PX市场表现为先扬后抑,下半月回落较大,截至月底亚洲PX估报832美元/吨FOB韩国和850美元/吨CFR台湾/中国,较上月末走低64美元/吨。月初产业链整体情绪尚可,下游PTA开工偏高,PX需求良好,特别是福建联合77万吨/年PX装置10日开始检修,国内供应量收紧,持货商挺价意向增强,PX市场表现坚挺,但随着国际原油持续回落,大环境整体偏弱,下游PTA市场持续走低,对原料采购意向减淡,持货商信心不足,报盘松动,另外辽阳石化一套75万吨/年PX装置检修完毕重启,浙江石化PX装置整体负荷恢复至高位,国内供应量持续提升,而下游需求变化有限,持货商信心松动,市场气氛偏弱,月末听闻国际疫情再度加重,原油暴跌,引发市场恐慌情绪,PX市场同样大幅走弱。月底中石化公布11月PX结算价在6780元/吨,较上月结算走低200元/吨。11月CFR台湾/中国均价在912美元/吨,环比走低2.04%,同比走高70.44%,最低价出现在11月30日的850美元/吨,最高价出现在11月11日的939美元/吨。

  PTA:本月,PTA市场弱势下滑,场内交投情况一般。月初经济复苏提振需求,原油价格窄幅上扬,成本端支撑走强带动PTA市场小涨;尽管恒力250万吨装置停车,供应依旧表现充足,整体交投情况不佳;随着美国原油预计减产,原油价格继续高涨,同时PTA期货市场大幅上扬,现货同步走强,价格涨至5120元/吨位置,部分聚酯工厂询单为主。4日美国原油库存增加,原油价格大幅走跌,成本端主导PTA期货早间开盘大幅回落,同时江苏一套150万吨装置升温重启,供应增加对市场形成制约,PTA市场延续跌势。中旬,美元走强持续压制油价估值,且市场供应预期再增量,原油期价走跌,进而带动PTA市场同步下滑;同时PTA供应格局变化不大,需求依旧维持清淡,整体交投情况不佳;11日原油价格再次大幅走跌,成本端主导PTA期货大幅回落。下旬,疫情阻碍全球经济复苏,原油价格窄幅回落,PTA市场同步下滑;尽管下游聚酯刚需补,市场成交不佳。随后部分聚酯大厂达成协议减产20%,需求或出现回落,打击市场成交信心,场内多观望为主,然而PTA市场出现大幅走跌。截止30日华东主港货商谈围绕4380-4420元/吨。纵观全月,11月华东PTA市场均价在4875元/吨,环比跌8.95%,同比涨52.58%,最高价出现在2日的5140元/吨,最低价出现在30日的4380元/吨。

  聚酯切片:11月份,聚酯切片市场呈震荡偏弱走势,市场成交重心同步走低。月初,国际原油价格回落整理,成本支撑一般,聚酯原料PTA及乙二醇价格偏震荡,切片企业报盘多跟随原料调整,且下游需求未见实质性好转,加上聚合成本偏弱运行,成交重心呈窄幅下滑走势。月中旬,国际原油价格延续弱势,成本支撑疲软,切片工厂报盘多维持坚挺,受下游需求拖累,市场现货交投清淡。至月末,国际原油价格继续走跌,成本端支撑不足,聚酯原料PTA走势震荡偏弱,切片工厂报价稳中下调,市场重心继续走弱,但下游对短期行情仍存有看跌预期,场内多按需购货为主。至月底,华东市场价格为6150-6250元/吨,月内跌600元/吨。截止11月30日,切片市场月均价在6486元/吨,环比下降9.79%,同比上涨46.81%,最高价出现在11月3日的6850元/吨,最低价出现在11月30日的6150元/吨。

  聚酯瓶片:本月,国内瓶级PET市场整体呈偏弱震荡格局。上旬,瓶级PET市场维持先抑后扬格局。月初,国际油价下跌打压,聚酯原料PTA和乙二醇价格走弱,成本支撑减弱,瓶片厂家报盘下调,市场报盘逐步跌至7450-7700元/吨。而随着国际原油价格坚挺,聚酯原料PTA和乙二醇市场走势转强,成本端支撑下,瓶片厂家继续维持高价出货,市场商谈重心涨至7600-7900元/吨,市场价差仍较大。中旬,瓶级PET市场走势偏弱。聚酯原料PTA市场走势趋弱,成本端支撑减弱,而近期瓶片厂家现货紧张程度加剧,主流厂家均已开始出售明年一季度订单,经销商手中现货有限,多为12月货为主,商家多继续挺价出货,因此市场整体降幅有限,现货市场商谈重心维持7600-7750元/吨。月底,国际原油价格暴跌,聚酯原料市场大幅下跌,拖累市场小幅走弱。月内下游需求仍较弱,谨慎观望氛围较浓。下游大厂大单招标,多为明年一季度订单。截止11月30日,11月华东地区瓶级PET市场均价在7655元/吨,环比跌3.49%,同比涨56.49%,最高价出现在11月2日的7900元/吨,最低价出现在11月4日的7450元/吨。

  第三部分PX产业链预测

  12月份PX产业链或将表现为震荡整理。下月国际原油价格或呈现V型走势,前期受到疫情及释储的影响较大,后期或有所回升。PX方面,下月仍有装置检修,PX供应量维持正常偏低水平,聚酯原料PTA工厂检修增多,供应预期缩量,市场或维持窄幅整理。聚酯部分大厂12月将执行25%的减产计划,供应对市场增强。终端纺织刚需补货为主。但随着新型病毒的爆发,聚酯及终端纺织出口面临较大的不确定性。综合来看,下月PX产业链或将以震荡整理趋势为主。以下为针对各产品的后市展望:

  二甲苯:12月国内混二甲苯行情预计在低位震荡整理,国内需求低迷,PX-PTA链条难有利润,开工负荷不同程度下降,PX板块对于混合二甲苯的消耗量严重下降,汽油混调需求也持续受到疫情,以及传统需求淡季的影响体量下降。不过港口混合二甲苯库存水平仍然较低,内贸现货供应量预期微幅下降,且生产长期亏损,进口持仓成本亦较高,特别是月内经历千元的下跌之后,当前混合二甲苯价格已经较低,相对其他混调组分而言,二甲苯价格优势较强,因此,虽然供需基本面形势偏空,但预计12月国内混二甲苯价格继续下跌空间十分狭小,预计维持低位区间震荡整理。

  PX:预计下月PX市场弱势整理,虽然PX供应面变化不大,但国际疫情加重引发市场不确定性,另外下游PTA检修偏多,对PX采购情绪减弱,不过PX价格已经回落幅度较大,且PX亏损依然严重,一定程度抑制市场继续走低,综合来看,预计12月PX市场弱势震荡为主。

  PTA:预计12月份PTA市场或窄幅盘整,因加工费偏低,不排除有小幅反弹可能。12月份WTI原油价格或维持在68-78美元/桶附近,成本端对PTA支撑稳固;近期PTA检修装置偏多,供应量预期减少,然而下游聚酯刚性需求稳定,不过部分大厂集中检修,需求或受限。整体供需格局未见实质性利好提振;然而PTA加工费维持在400元/吨水平,企业处在亏损中,因此PTA价格抗跌性较大,在成本支撑下,不排除有反弹可能,预计12月份PTA市场或窄幅盘整为主。

  聚酯PET:预计12月份,聚酯PET市场或仍将弱势整理为主。供应面来看,部分减产的聚酯PET装置多已恢复满负荷生产,且目前聚酯PET工厂库存压力不大,预计12月份聚酯PET市场供应充足。成本端来看,国际原油价格持续回落,原料PTA及乙二醇市场跟随调整,成本端支撑疲软。需求面来看,目前新型疫情爆发,出口或将受阻,且下游企业临近年末,采购原料心态谨慎,预计聚酯PET市场交投气氛或清淡。综合来看,市场交投活力渐渐下降,成交重心弱势整理,由此预计12月份聚酯PET市场或延续弱势整理走势,后续应密切关注国际原油走势及上游原料市场走势。


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